@stbl_official hoạt động như thế nào? Và nó khác gì với Tether hay Circle? USDY của Ondo thì sao? Trước tiên, bạn có thể xem STBL là một dự án stablecoin. Dự án này phát hành stablecoin có tên là $USST, và mục tiêu giá trị ổn định của stablecoin này là 1 đô la Mỹ. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa USDC và USDT là khi Tether hay Circle nhận được tiền mặt và phát hành USDC, họ thực tế tạo ra hai khoản tiền: một khoản tiền mặt và một khoản tiền trên chuỗi. Dù họ không thể sử dụng trực tiếp các khoản tiền này như tài sản thế chấp, nhưng họ có thể gửi vào các khoản đầu tư ngắn hạn như trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc gửi tiết kiệm để sinh lãi, và sau đó lấy lãi này làm lợi nhuận. Khi quy mô càng lớn, các công ty phát hành stablecoin này có thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể, thậm chí có thể sánh ngang với các quốc gia mua trái phiếu kho bạc Mỹ. Vấn đề là những người gửi tiền mặt nhận được USDC/T và có thể sử dụng chúng trong DeFi, nhưng họ không thể tận dụng được lợi nhuận từ lãi mà Tether hay Circle kiếm được. Vì vậy, một số stablecoin mới đã xuất hiện để thay đổi điều này, ví dụ như USDY của Ondo. USDY được xây dựng dựa trên RWA (Tài sản thế giới thực), cụ thể là các trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Giá trị của USDY không cố định ở 1 đô la mà thay vào đó, nó tăng dần theo thời gian và lãi suất. Điều này có nghĩa là nếu bạn mua USDY hôm nay và giữ nó, sau một năm bạn có thể đổi lại thành tiền mặt với lãi suất tích lũy. ➡️ Vậy STBL là gì? Trước tiên, STBL chấp nhận USDY của Ondo làm tài sản thế chấp. Ví dụ, nếu bạn gửi 10 USDY vào thời điểm hiện tại, bạn sẽ nhận được khoảng 10.5 đô la USST. Số tiền này sẽ bị khóa tối thiểu 365 ngày. Tuy nhiên, nếu thị trường có thanh khoản, bạn có thể bán USST trên thị trường (tuy nhiên hiện tại thanh khoản vẫn chưa cao). Ngoài ra, một NFT có tên YLD sẽ được phát hành để ghi nhận lợi nhuận. USST bạn mint ra vẫn là một stablecoin cố định ở 1 đô la, nhưng lợi nhuận từ RWA sẽ được tích lũy riêng biệt vào NFT YLD. Lợi ích của cách này là USST có thể được sử dụng như một stablecoin thuần túy, luôn cố định ở 1 đô la, trong khi lợi nhuận từ lãi có thể được yêu cầu (claim) riêng biệt hoặc bán trên thị trường thứ cấp. ✅ Tại sao điều này lại tốt? Một trong những nhược điểm lớn nhất của các stablecoin có giá trị tăng dần theo thời gian là giá trị của chúng không cố định, mà thay vào đó, nó tăng dần. USDC/T luôn cố định ở 1 đô la, vì vậy dễ sử dụng, nhưng các stablecoin có giá trị tăng dần lại yêu cầu người dùng phải liên tục kiểm tra giá trị hiện tại. Tuy nhiên, Tether hay Circle cố định giá ở 1 đô la, nhưng người dùng không thể tự động nhận lãi từ việc nắm giữ. STBL giải quyết vấn đề này bằng cách tách biệt USST và YLD NFT. Tài sản thế chấp khi mint USST là USDY của Ondo, vốn đã tích hợp lãi suất, vì vậy nền tảng sẽ tự động tạo ra lợi nhuận, và lợi nhuận này được tách biệt để tích lũy. Mặc dù cách tiếp cận này có phần giống với YT và PT của Pendle, nhưng thay vì token hóa, STBL sử dụng NFT, điều này khiến nó không thể tạo ra các cặp LP (liquidity pool) như thông thường, và đây cũng là một điểm đặc biệt.