Không ai rõ khi nào RWA dường như đã trở thành tương đương với TradFi, như thể mỗi khi nhắc đến RWA chỉ toàn là trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ và ETF được token hóa. Thực tế không phải vậy, khái niệm RWA rộng hơn nhiều — bất kỳ việc sử dụng blockchain để giao dịch tài sản thực tế ở bất kỳ khu vực nào đều có thể gọi là RWA, bao gồm bất động sản, nghệ thuật, quyền sở hữu trí tuệ, v.v. Vì đang nắm vị thế Ethena, nên tôi luôn theo dõi sát các động thái của nó. Gần đây, Ethena chính thức công bố thêm một đối tác trắng (white-label) ⬇️ Manifest — công ty RWA bất động sản Mỹ được VanEck và ALLIANCE đầu tư — đã chính thức lựa chọn Ethena để hỗ trợ token bất động sản thế chấp USH của mình. Điều này còn mang ý nghĩa sâu sắc hơn nữa: Manifest đã token hóa quyền lợi nhà ở Mỹ (HEIs) thành USH, cho phép vốn toàn cầu tham gia trực tiếp vào thị trường trị giá 35 nghìn tỷ USD này, giống như mua stablecoin. - Giai đoạn khởi động, 100% nguồn thanh khoản của USH được hỗ trợ bởi USDe; người nắm giữ sUSH ngay lập tức nhận phần thưởng, không cần chờ đến khi danh mục bất động sản hoàn thiện. - Về sau, tỷ lệ sẽ dần điều chỉnh thành 80% HEIs + 20% USDe, vừa duy trì lợi thế tăng trưởng dài hạn từ bất động sản, vừa giữ được hiệu quả vốn trên chuỗi và khả năng kết hợp. - Giải quyết vấn đề phổ biến trong RWA: tiền vào nhanh nhưng tài sản thực tế chậm được triển khai — lợi nhuận ban đầu đến từ USDe, sau đó bổ sung thêm lợi nhuận từ bất động sản thực tế. Ngoài ra, USD được token hóa bởi Ethena hiện là tài sản RWA tăng trưởng nhanh nhất trên Solana, với vốn hóa thị trường trên Solana mới đây đã vượt quá 560 triệu USD.