Nếu bạn là một nhà đầu tư chỉ quan tâm đến “cơ bản”, bạn rất có thể không phù hợp để đầu tư vào ngành crypto, bởi vì các yếu tố cơ bản trong ngành này đều được định nghĩa bởi “than khoản”, và than khoản lại mang tính chu kỳ mạnh mẽ và có thể thay đổi nhanh chóng. Quay trở lại năm 2022, hai cổ phiếu tiền điện tử nổi bật nhất trong chu kỳ trước đó — Coinbase và Robinhood — sẽ không phải là những cơ hội bạn chọn để mua vào. Năm đó, doanh thu của Coinbase giảm 60% so với năm trước, truyền thông liên tục tuyên bố ngành crypto đang chết, và bạn rất có thể cũng tin rằng trong tương lai, Coinbase sẽ không thể cạnh tranh với các đế chế tài chính truyền thống trong việc phát hành ETF BTC, đồng thời các hoạt động altcoin của nó cũng sẽ bị các DEX như Uni chiếm mất phần lớn thị phần. Doanh thu của Robinhood cũng giảm 25% so với năm trước; mô hình kinh doanh chỉ thu phí từ các nhà tạo lập thị trường thông qua việc bán dòng lệnh bán mà không thu phí người dùng nghe có vẻ là một mô hình tồi tệ, trong khi thị trường crypto mới gia nhập đã bị Coinbase đánh bại, vậy tương lai tăng trưởng sẽ dựa vào đâu? Bởi vì thị trường chứng khoán Mỹ đã là một thị trường rất trưởng thành. Nhưng sau này mới thấy rằng năm 2022 chính là thời điểm lý tưởng nhất để mua vào Coinbase và Robinhood. Thực tế, hôm nay CRCL còn dễ tiếp cận hơn nhiều so với Coinbase và Robinhood cách đây 4 năm, ít nhất là doanh thu chưa suy giảm, khối lượng phát hành stablecoin cũng gần như giữ nguyên, và cạnh tranh chưa thực sự bắt đầu. Nhưng khi thị trường đang nghi ngờ rằng thu nhập từ lãi suất không phải là mô hình kinh doanh tốt, các nhà quản lý bán ra cổ phiếu, lo ngại về sự cạnh tranh từ stablecoin của Stripe, và Morgan Stanley đưa ra mục tiêu giá hơn 30 đô la, rất dễ để những tiếng ồn ngắn hạn này khiến bạn bỏ qua những thông tin thực sự quan trọng. Vậy thông tin thực sự quan trọng là gì? - Nhu cầu thị trường về token hóa tài sản tài chính truyền thống đã được xác minh và đang tăng trưởng với tốc độ hai con số mỗi tháng. - Hoa Kỳ đang nỗ lực thúc đẩy sự phổ biến của stablecoin, đây sẽ là kênh lớn nhất để Mỹ bán ra đô la Mỹ, trái phiếu chính phủ Mỹ và chứng khoán Mỹ ra toàn cầu. - Các kịch bản nguyên sinh của crypto đang nhanh chóng lan rộng sang Web2, chẳng hạn như DEX perp và thị trường dự đoán — tất cả những kịch bản này đều cần đến stablecoin. - USDC là stablecoin hợp pháp lớn nhất và được sử dụng rộng rãi nhất tại Mỹ. Theo tôi, Circle sẽ chắc chắn vượt mốc 100 tỷ USD trong chu kỳ này.