Visa trực tiếp tham gia phát triển stablecoin: ra mắt nền tảng stablecoin. Mục tiêu là giúp các ngân hàng, tổ chức tài chính và công ty fintech dễ dàng phát hành và quản lý stablecoin, đồng thời tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái thanh toán hiện có của Visa. Cụ thể, các tính năng của nền tảng stablecoin của Visa bao gồm: • Phát hành (minting), chuyển đổi (movement) và quản lý (management) stablecoin; • Hỗ trợ các ngân hàng và tổ chức tài chính tích hợp stablecoin vào các hệ thống thanh toán, thanh toán bù trừ và chuyển tiền hiện có. Mục tiêu phủ sóng hơn 200 triệu merchant và 15.000 tổ chức tài chính. Visa, một gã khổng lồ thanh toán truyền thống, lần này trực tiếp tham gia xây dựng hạ tầng stablecoin, thể hiện chiến lược đón nhận và nâng cấp stablecoin, chứ không phải loại bỏ chúng. Khi quy mô stablecoin lớn hơn, số lượng giao dịch xử lý trên mạng lưới Visa càng nhiều (họ đã kiếm được doanh thu thực tế từ điều này). Điều này rất có lợi cho việc áp dụng stablecoin trong giai đoạn tiếp theo, sẽ mở rộng toàn bộ thị trường stablecoin (nhiều kịch bản sử dụng hơn), tuy nhiên mức độ tập trung thị trường của các nhà phát hành hàng đầu có thể giảm, cạnh tranh sẽ chuyển sang năng lực phân phối, kết nối merchant và tuân thủ. Vậy điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến Tether/Circle? Đối với USDC (Circle), ngắn hạn là tin tích cực, nhờ nền tảng của Visa hỗ trợ trực tiếp thanh toán và tích hợp USDC, USDC có lợi thế đi trước. Tuy nhiên, về trung và dài hạn sẽ có cạnh tranh khốc liệt, các stablecoin liên minh như OUSD cùng stablecoin do ngân hàng tự phát hành sẽ chia sẻ một phần doanh thu từ các tổ chức và dịch vụ thanh toán. Ưu thế của Circle là tuân thủ và tích hợp hiện có, nhưng mô hình “một nhà phát hành độc quyền hưởng lãi từ dự trữ” sẽ bị thách thức (mô hình liên minh có thể chia sẻ lợi nhuận cho các bên phân phối). Đối với USDT (Tether), tác động tương đối lớn hơn. USDT dựa vào khối lượng giao dịch và thị trường mới nổi để thống trị. Trong khi đó, các tổ chức tài chính truyền thống như Visa lại ưa chuộng các lựa chọn tuân thủ và minh bạch hơn (như USDC/OUSD). USDT vẫn mạnh mẽ trong các bối cảnh thuần crypto, nhưng thị phần của nó trong lĩnh vực thanh toán merchant và thanh toán bù trừ tổ chức có thể bị xâm lấn. Tóm lại, Visa không đến để “tiêu diệt” USDC/USDT, mà chủ yếu nhằm “thu phí” và mở rộng quy mô thị trường. Đây là tin tốt cho những người nắm giữ lâu dài trong hệ sinh thái stablecoin, tuy nhiên mô hình chỉ đơn thuần kiếm lãi từ việc phát hành sẽ đối mặt với thách thức trong tương lai. Ảnh hưởng thế nào đến Ethereum? Kết luận: Trung lập, hơi tích cực — lợi ích gián tiếp thông qua việc tăng tốc độ áp dụng stablecoin. Visa hợp tác chặt chẽ với hệ sinh thái Ethereum; nền tảng stablecoin của Visa sẽ thúc đẩy nhiều vốn truyền thống hơn chảy vào mạng lưới ETH dưới dạng stablecoin. Về dài hạn, sự phổ biến của stablecoin sẽ thu hút thêm nhiều tổ chức và merchant lên chuỗi, làm tăng nhu cầu đối với ETH như lớp thanh toán/L1 (đặc biệt sau khi mở rộng L2, phí gas và lợi nhuận MEV sẽ tăng). Dữ liệu trước đây của Visa cũng cho thấy khối lượng giao dịch stablecoin đang thúc đẩy hoạt động trên chuỗi. Tất nhiên, stablecoin của Visa chắc chắn sẽ hỗ trợ đa chuỗi, không chỉ riêng Ethereum; nhưng với tư cách là chuỗi trưởng thành nhất và phi tập trung nhất, Ethereum sẽ là lựa chọn hàng đầu của các tổ chức đối với stablecoin tuân thủ.