Số ngày tồn kho của $TSM trong quý 2 tăng lên 76,5 ngày từ 70,5 ngày—một biến động thường được hiểu là nhu cầu đang giảm mạnh. Tuy nhiên, lời giải thích từ ban quản lý lại đi ngược lại: sự gia tăng này phản ánh việc tăng công suất sản xuất N2 và chuẩn bị cho việc giao hàng chip AI thế hệ tiếp theo, chứ không phải do đơn hàng suy yếu. Sự khác biệt này quan trọng vì công suất N3 hiện vẫn thiếu từ 30 đến 50% so với yêu cầu của khách hàng—đây là một vị trí kỳ lạ để tồn kho tăng lên nếu nhu cầu đang suy yếu. Vì vậy, câu hỏi đáng để đặt ra không phải là liệu các con số tổng thể của TSMC có tốt không, mà là liệu sự gia tăng tồn kho trên toàn chuỗi cung ứng chip AI hiện nay có phải là dấu hiệu đầu tiên của việc tái bổ sung hàng nhằm đáp ứng tình trạng thiếu hụt thực sự, hay là dấu hiệu đầu tiên cho thấy tình trạng thiếu hụt đang bắt đầu thu hẹp? Chúng tôi đã kiểm tra điều này bằng cách so sánh tốc độ tăng tồn kho với tốc độ tăng doanh thu của TSMC, Micron, ASML, Lam Research và Nvidia, vì tỷ lệ này mới thực sự phân biệt được một chu kỳ lành mạnh với tình trạng tồn kho quá mức. 🔗 Báo cáo đầy đủ: https://t.co/nLSiPBhcr0