Hai nhóm staking lớn nhất của Bittensor không nhận bất kỳ phần thưởng hàng ngày nào. Một subnet nhỏ hơn 111 lần lại kiếm được $47K/ngày bằng $TAO. Các nhóm có vốn staking cao nhất – những dự án có nhiều TAO nhất được các nhà staking cam kết: > SN64 Chutes (Rayon Labs): Quỹ $64,6 triệu. Subnet AI tính toán lớn nhất về vốn quỹ. Phần thưởng: $0/ngày > SN4 Targon (Manifold Labs): Quỹ $37,0 triệu. Tính toán bảo mật Intel TDX. Phần thưởng: $0/ngày Không có phần thưởng giao thức nào. Bây giờ hãy xem ai thực sự được trả. Các subnet nhỏ hơn – một số chỉ có 1% quy mô quỹ của Chutes – lại thu về $40-$60K/ngày từ phần thưởng giao thức. SN97 FlameWire, với quỹ $582K, kiếm khoảng $47K/ngày. Đó là 8% quy mô quỹ của chính nó được tạo mới mỗi ngày. Trong khi Chutes, với lượng TAO bị khóa lớn hơn 111 lần, lại không nhận gì. Các quỹ lớn này chưa rơi vào vòng xoáy tử thần của Covenant. SN3 Templar rút ra 710 TAO/ngày và quỹ của nó giảm một nửa sau 55 ngày. SN64 Chutes rút ra 135 TAO/ngày với thời gian giảm một nửa quỹ khoảng 2 năm. SN4 Targon chỉ rút ra 32 TAO/ngày. Nhưng thời gian tồn tại không đồng nghĩa với an toàn. Ba vấn đề tích tụ: 1/ EMA của TaoFlow có thời gian giảm một nửa là 30 ngày. Một khi dòng chảy trở thành âm, cần hàng tuần dòng tiền vào liên tục mới khôi phục lại phần thưởng. Dòng chảy của SN64 đã giảm từ −107 xuống −135 chỉ trong bốn giờ hôm nay. Đang gia tăng, không phục hồi. 2/ Pha loãng alpha tiếp diễn dù không có phần thưởng TAO. Mỗi khối, các vai trò chủ sở hữu/validator/miner vẫn tạo ra alpha mới – 99 token mỗi tempo chỉ riêng trên SN64. Những phần thưởng này được bán thông qua cùng một quỹ, làm cạn kiệt TAO. Giữ alpha trong tình trạng này là sự pha loãng thuần túy. 3/ Việc rời đi hợp lý dựa trên lợi nhuận biên, không phải thời gian tồn tại. Covenant đã vượt qua ranh giới đó. Chutes và Targon thì chưa – nhưng vẫn còn sớm. Dưới TaoFlow, “quá lớn để sụp đổ” chính là cái bẫy. Quy mô quỹ càng lớn, càng nhiều alpha được giao thức tạo ra từ nó, và bạn càng phải rút ra nhiều trước khi quỹ cạn kiệt. Các subnet lớn nhất có thời gian tồn tại dài nhất – và cũng có động lực mạnh nhất để chốt lời sớm.