Cổ phiếu được token hóa đang bắt đầu trở thành tài sản thế chấp trong DeFi. Quy mô vẫn còn rất nhỏ. Dữ liệu từ Token Terminal công bố ngày 16 tháng 7 cho thấy tổng khối lượng giao dịch spot trên DEX của cổ phiếu được token hóa trong 90 ngày là 1,8 tỷ USD, với 23,1 triệu USD được gửi vào các thị trường cho vay. Các quỹ theo dõi QQQ và SPY dẫn đầu về khối lượng giao dịch, trong khi BNB Chain và Solana chia sẻ phần lớn khối lượng. Tín hiệu cấu trúc thị trường là tính năng thế chấp, không phải số lượng token. Nhưng sự tập trung là quan trọng: xStocks chiếm 86,5% mức phơi nhiễm của các bên phát hành cho vay, Solana chiếm 85,5% mức phơi nhiễm chuỗi và Kamino chiếm 82,6% mức phơi nhiễm nền tảng. Đây là một vùng thanh khoản sớm, chưa phải một thị trường đa chuỗi trưởng thành. Sự hoài nghi là dễ hiểu. Riêng Uniswap đã ghi nhận 45,4 tỷ USD khối lượng DEX trong 30 ngày qua, trong khi cổ phiếu được token hóa chỉ đạt 1,8 tỷ USD trong khoảng ba tháng. Bài kiểm tra tiếp theo là liệu các tài sản này có đạt được thanh khoản sâu hơn, định giá đáng tin cậy và nhu cầu cho vay rộng rãi hơn mà không phụ thuộc vào các khoản khuyến khích hay không. Nếu không, việc token hóa vẫn chỉ là một màn trình diễn phân phối, chứ không phải một lớp tài sản thế chấp mới.