Thị trường đang mang đến cho các nhà đầu tư một sự kết hợp khó chịu: dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, giá dầu tăng và lãi suất tăng. Điều này nghe có vẻ tích cực đối với nền kinh tế—nhưng không nhất thiết tốt cho mọi cổ phiếu. Chỉ số PMI tổng hợp S&P Global đạt 58,4 trong tháng Chín, mức cao nhất trong hơn năm năm qua. Đồng thời, dầu Brent vượt mức 100 USD và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên trên 5%. Nỗi lo của tôi không phải là cổ phiếu đang giảm giá. Thị trường luôn có lúc giảm. Nỗi lo của tôi là các nhà đầu tư có thể đang định giá tăng trưởng tương lai dựa trên lãi suất của ngày hôm qua. Một doanh nghiệp trông hấp dẫn với tỷ lệ chiết khấu 3% có thể trông hoàn toàn khác biệt khi tỷ lệ này là 5%. Giá là điều chúng ta trả. Tỷ lệ chiết khấu giúp xác định giá trị của lợi nhuận tương lai.