Chỉ số trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vừa chạm 3%. Lần đầu tiên kể từ năm 1996. Gần như tăng gấp đôi trong một năm. Giao dịch mang yen là câu chuyện ở đây. Vay yen với chi phí thấp, mua SPX hoặc trái phiếu Mỹ. Lãi suất chính sách của BOJ vẫn chỉ ở mức 1%, nên về mặt toán học, giao dịch này vẫn còn hiệu quả. Lợi nhuận từ cổ phiếu theo thời gian cao hơn mức đó. Nhưng điều thực sự phá vỡ giao dịch này: rủi ro tỷ giá. Nếu yen tăng giá trong khi bạn đang giữ vị thế, biến động tỷ giá sẽ nuốt chửng toàn bộ lợi nhuận từ tài sản. Đòn bẩy khiến tình huống trở nên thảm khốc. Hãy nhớ tháng 8 năm 2024. BOJ sẽ họp vào ngày 17-18 tháng 9. Yen đang ở mức 160. Lãi suất của BOJ không cần phải cao đến mức xóa sổ lợi nhuận; chúng chỉ cần đủ cao để tác động đến tỷ giá.