Quỹ Situational Awareness LP của Leopold, “thần新股” thị trường chứng khoán Mỹ, đã có sự thay đổi hoàn toàn trong danh mục đầu tư quý 1/2026 (xem Hình 1)! 🧐 Tôi đã kiểm tra lại nhiều lần, tưởng mình nhìn nhầm, nhưng danh mục trong Hình 1 thực sự khiến tôi choáng váng — đến mức tối nay tôi nhanh chóng bán ra gần một nửa danh mục cổ phiếu AI Mỹ của mình! Bạn cần biết thời điểm này rất kỳ lạ: trước hết, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây tăng mạnh bất thường, đã lên tới 4,62%. Kết hợp với việc Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính quan trọng sau giờ giao dịch thứ Tư, việc công bố lượng lớn put bán khống vào thời điểm này khiến tôi cảm thấy có điều gì đó lớn lao sắp xảy ra! Hãy nhớ rằng, quý 4/2025, Leopold vẫn đang đầu tư nặng vào hạ tầng AI, nhưng giờ đây anh ta đã chuyển sang chế độ bán khống toàn diện. Anh ta đã nhìn thấy điều gì? 🥸 🎯 Trước tiên, hãy xem sự thay đổi trong top các vị thế: mức độ chấn động ngang với động đất: 📊 Danh mục quý 1/2026 (tính đến ngày 31/3): • SMH PUT (bán khống ETF bán dẫn) – 14,94%, giá trị thị trường 2,04 tỷ USD • NVDA PUT (bán khống Nvidia) – 11,47%, giá trị thị trường 1,57 tỷ USD • ORCL PUT (bán khống Oracle) – 7,84%, giá trị thị trường 1,07 tỷ USD • AVGO PUT (bán khống Broadcom) – 7,36%, giá trị thị trường 1 tỷ USD • AMD PUT (bán khống AMD) – 7,09%, giá trị thị trường 970 triệu USD Bạn không nhìn nhầm — năm vị thế hàng đầu đều là put. Thật sự, khi lần đầu tiên thấy dữ liệu này, tôi đã xác nhận ít nhất 5 lần! Điều này có nghĩa gì? Leopold đang dùng tiền thật để bán khống toàn bộ ngành công nghệ và bán dẫn. (Cũng có thể là chiến lược phái sinh kết hợp để bảo vệ lợi nhuận, nhưng tổng tỷ lệ put cao hơn đáng kể so với call.) 🎯 Sự thay đổi trong logic cốt lõi: Logic danh mục quý 4/2025: • Đầu tư nặng vào hạ tầng AI: Bloom Energy (điện năng), CoreWeave (xử lý), Lumentum (truyền thông quang) • Quan điểm cốt lõi: Rào cản phát triển AI là hạ tầng điện năng và xử lý, chứ không phải chip • Chiến lược: Thoát khỏi các cổ phiếu chip như Nvidia, TSMC, chuyển sang năng lượng và trung tâm dữ liệu phía trên Logic danh mục quý 1/2026 hiện tại: • Bán khống toàn diện các ông lớn công nghệ và bán dẫn! • Danh sách bán khống: #SMH, #NVDA, #ORCL, #AVGO, #AMD, #MU, #TSM, #ASML, #INTC • Đồng thời giữ lại một số call để phòng ngừa rủi ro: #MU, #SNDK, #TSM call Đây là sự xoay chuyển 180 độ! 🧐 Phân tích và suy nghĩ của tôi: Hoạt động của Leopold gửi đi ba tín hiệu cốt lõi: 1️⃣ Lý thuyết bong bóng AI? Anh ta có thể cho rằng định giá cổ phiếu AI hiện tại đã quá mức kỳ vọng tương lai. Dù vẫn tin rằng AGI sẽ được hiện thực hóa vào năm 2027–2028, nhưng thị trường đã “định giá trước” kỳ vọng này. Hãy xem PE của Nvidia, AMD, Broadcom hiện nay đang ở mức bao nhiêu? Thị trường đang kỳ vọng tăng trưởng vĩnh viễn — nhưng Leopold có thể đã nhận ra điểm ngoặt. 2️⃣ Chuyển từ hạ tầng sang bán khống chip Quý 4/2025, logic của anh ta là: chip không phải rào cản — điện năng mới là. Vì vậy anh ta thoát khỏi cổ phiếu chip và đầu tư vào năng lượng. Bây giờ anh ta tiến thêm một bước: không chỉ chip không phải rào cản — mà cổ phiếu chip còn bị định giá quá cao! Vì vậy anh ta trực tiếp bán khống. Nhưng đồng thời anh ta vẫn giữ lại các tài sản hạ tầng năng lượng và xử lý như: BE (Bloom Energy) 6,42%, IREN (mỏ Bitcoin chuyển sang xử lý AI) 2,93%, CORZ (Core Scientific) 2,84%. Điều này cho thấy quan điểm dài hạn của anh ta về hạ tầng AI vẫn không thay đổi — chỉ là anh ta cho rằng thị trường định giá cổ phiếu chip quá điên rồ. 3️⃣ Phòng ngừa hay thực sự bán khống? Chú ý một chi tiết: khi bán khống, anh ta vẫn giữ lại một số call: • MU CALL – 3,09% • SNDK CALL – 2,84% • TSM CALL – 2,59% Đây là chiến lược straddle — vừa mua put vừa mua call. Anh ta đang đánh cược vào biến động! Dù giá tăng hay giảm, miễn là biến động đủ lớn, chiến lược này đều có thể sinh lời. Nhưng vị thế put rõ ràng cao hơn nhiều so với call — cho thấy anh ta thiên về xu hướng bán khống. 📉 Rủi ro và tranh cãi: Hoạt động của Leopold mang rủi ro cực lớn: • Rủi ro thời gian: Quyền chọn có hạn sử dụng; nếu thị trường không giảm mạnh trước khi quyền chọn hết hạn, anh ta sẽ mất toàn bộ phí quyền chọn. • Rủi ro đối thủ: Anh ta đang bán khống những công ty công nghệ chất lượng nhất thế giới — những công ty này vẫn có nền tảng vững chắc. • Rủi ro tâm lý thị trường: Cơn sốt AI vẫn đang tiếp diễn; chính phủ Trump cũng đang thúc đẩy mạnh mẽ AI; bán khống cổ phiếu công nghệ đồng nghĩa với việc đi ngược xu hướng. Nhưng Leopold là một người thông minh với khả năng nhận thức tình huống rất mạnh. Tôi tin rằng anh ta đã nhìn thấy những điều mà người bình thường không thấy. Các yếu tố kích hoạt có thể bao gồm: • IPO thế kỷ của SpaceX — SpaceX sẽ niêm yết vào giữa tháng 6, gây áp lực lớn lên thanh khoản thị trường • Chi tiêu vốn cho AI đạt đỉnh (tốc độ đầu tư AI của Microsoft, Google, Meta có thể chậm lại) • Rủi ro địa chính trị (xung đột công nghệ Trung-Mỹ leo thang, tái cấu trúc chuỗi cung ứng bán dẫn) • Vấn đề kinh tế vĩ mô (lãi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh gần đây; các ngân hàng đầu tư dự đoán Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay và thậm chí có thể tăng lãi suất — điều này làm tăng chi phí cho các dự án AI vốn đầu tư cao) 🎯 Vậy nhà đầu tư bình thường nên làm gì? Đừng vội làm theo! Leopold quản lý quỹ phòng hộ — anh ta có thể thực hiện các chiến lược phái sinh phức tạp và có đội ngũ chuyên nghiệp quản lý rủi ro. Nhà đầu tư bình thường không có năng lực và nguồn lực như vậy. Nhưng bạn có thể học theo tư duy của anh ấy: • Giữ thái độ hoài nghi: Đừng tin mù quáng vào câu chuyện “AI luôn tăng”. Mọi tài sản đều có chu kỳ — ngay cả công ty tốt nhất cũng có lúc bị định giá quá cao. • Theo dõi sự thay đổi trong chuỗi giá trị: Từ chip sang hạ tầng năng lượng — chuỗi giá trị AI đang trải qua biến đổi cấu trúc. Rào cản nằm ở đâu — cơ hội đầu tư cũng ở đó. • Thực hiện phòng ngừa rủi ro: Nếu bạn nắm giữ nhiều cổ phiếu công nghệ, hãy cân nhắc bán bớt một phần khi giá cao hoặc phân bổ vào các tài sản phòng vệ như vàng, trái phiếu Mỹ, tiền mặt. • Dài hạn nhìn tích cực — ngắn hạn giao dịch linh hoạt: Tín nhiệm dài hạn vào AI nhưng sẵn sàng đối mặt với điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn. Hãy đặt lệnh chốt lời và cắt lỗ — đừng cố bám trụ. Quan điểm cá nhân tôi: Hoạt động của Leopold trong ngắn hạn (1–3 tháng) có thể rất đau đớn. Nếu cổ phiếu công nghệ tiếp tục tăng, put của anh ta sẽ nhanh chóng mất giá. Nhưng trong tầm nhìn 6–12 tháng, anh ấy có thể đúng. Tâm lý lạc quan về AI hiện nay đã đạt đến cực điểm. Bất kỳ tin xấu nào (ví dụ: một công ty công nghệ lớn không đạt kỳ vọng ROI từ AI hoặc xảy ra sự cố an ninh AI) đều có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Hãy nhớ rằng: anh chàng này đã đạt lợi nhuận +47% trong nửa đầu năm 2025 — vượt xa mức +6% của S&P 500.Anh ấy có thành tích như vậy, đáng để chúng ta coi trọng phán đoán của anh ấy. Tóm lại: Hồ sơ đầu tư của Situational Awareness LP cho Q1 2026, tín hiệu cốt lõi là: • Bán khống toàn diện cổ phiếu công nghệ và bán dẫn (7 trong top 10 là PUT) • Giữ lại cơ sở hạ tầng AI (năng lượng, sức mạnh tính toán, trung tâm dữ liệu) • Sử dụng chiến lược quyền chọn để phòng ngừa rủi ro, đặt cược vào biến động thị trường mạnh mẽ • Logic chuyển từ “chip không phải điểm nghẽn” sang “cổ phiếu chip bị định giá quá cao” — đây là một sự chuyển hướng cực kỳ táo bạo và đầy tham vọng. Trong 2-3 tháng tới sẽ là giai đoạn then chốt để kiểm chứng phán đoán của Leopold. Hãy cùng theo dõi! 🧐