Microsoft đã thêm 450 tỷ USD trong một phiên giao dịch. Meta giảm 8%. Cùng cuộc đua AI. Bảng cân đối kế toán khác nhau. $MSFT: • Cổ phiếu tăng 16% • 19,6 tỷ USD dòng tiền tự do quý • Ít phụ thuộc hơn vào nợ $META: • Dòng tiền tự do dưới 800 triệu USD • Dự kiến dòng tiền nửa cuối năm sẽ âm • Khoảng thời gian âm đầu tiên kể từ IPO năm 2012 Wall Street vẫn không ngừng thưởng cho chi tiêu AI. Họ đang phân biệt các công ty có thể tự tài trợ chi phí xây dựng với những công ty đang chịu áp lực lên bảng cân đối kế toán. Điều này quan trọng khi chi tiêu vốn của các siêu nhà cung cấp—không bao gồm các giao dịch trung tâm dữ liệu—được dự kiến đạt 250 tỷ USD năm nay, 400 tỷ USD vào năm 2027 và thêm 1,3 nghìn tỷ USD trong ba năm tiếp theo. Microsoft đã vượt qua bài kiểm tra dòng tiền trong đợt này. Meta thì không. AI không còn nâng tất cả các cổ phiếu cùng lúc nữa. Doanh thu, dòng tiền tự do và khả năng tài chính đang quyết định ai sẽ giữ được phí.