https://t.co/yvNqcjfnJZ 【Ông Tomohiro Okawa】: Cơn hoảng loạn trên thị trường AI, chuyện gì đã xảy ra và tương lai sẽ ra sao?【Rakuten Securities TouShil】 TouShil [Rakuten Securities] #TómTắtAI Cổ phiếu liên quan đến AI sụt giảm mạnh sau cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ! Sự lo ngại về quy định trung tâm dữ liệu và tương lai của bong bóng bán dẫn 🔳 Thị trường chứng khoán sụt giảm mạnh sau cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ Sau khi đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ vào ngày 3 tháng 11, nỗi lo ngại về quy định xây dựng trung tâm dữ liệu gia tăng. Ngày 5 tháng 11, chỉ số Dow Jones giảm khoảng 3,4%, NASDAQ giảm hơn 5%, và chỉ số SOX liên quan đến bán dẫn giảm khoảng 12%. Ngày 6 tháng 11, chỉ số Nikkei cũng ghi nhận mức sụt giảm lớn thứ ba trong lịch sử. 🔳 Bối cảnh sụt giảm cổ phiếu AI: Lo ngại về khả năng thanh toán Sự sụt giảm của cổ phiếu AI không chỉ do kết quả bầu cử, mà còn do lo ngại về tính khả thi về lợi nhuận của các khoản đầu tư vào trung tâm dữ liệu. Sau vấn đề nợ của CoreWeave, thị trường bắt đầu nhận thức rõ rệt hơn về rủi ro các doanh nghiệp AI tiếp tục đầu tư lớn vào cơ sở vật chất có thể rơi vào tình trạng thiếu hụt vốn trong tương lai. 🔳 Cảnh báo trước sự mở rộng đầu tư cơ sở hạ tầng của các tập đoàn công nghệ lớn Trong bối cảnh Meta, Alphabet, Amazon và các công ty khác đang mở rộng đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, lo ngại ngày càng gia tăng về sự suy giảm dòng tiền tự do và lợi nhuận từ hoạt động cốt lõi. Ngay cả những công ty hiện đang có đủ vốn, nếu tiếp tục mở rộng đầu tư, cũng có thể đối mặt với gánh nặng tài chính lớn hơn trong tương lai. 🔳 AI tìm kiếm đe dọa mô hình kinh doanh quảng cáo hiện tại Việc Google triển khai các câu trả lời do AI tạo ra đang làm giảm khả năng người dùng nhấp vào kết quả tìm kiếm và quảng cáo truyền thống. Các doanh nghiệp mở rộng đầu tư vào AI đang đối mặt với nguy cơ tự làm suy yếu doanh thu từ các hoạt động kinh doanh hiện tại của chính họ. 🔳 Quy định trung tâm dữ liệu của đảng Dân chủ khuếch đại sự lo lắng trên thị trường Theo số liệu được đưa ra, khoảng 75% người ủng hộ đảng Dân chủ và 50% người ủng hộ đảng Cộng hòa phản đối việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Các lý do phản đối bao gồm chi phí điện và nước tăng cao, tiếng ồn và tác động đến việc làm. Sự gia tăng số lượng thống đốc thuộc đảng Dân chủ đã làm gia tăng lo ngại về việc siết chặt quy định. 🔳 Sự sụt giảm cổ phiếu AI có thể là phản ứng quá mức Ông Okawa phân tích rằng đợt sụt giảm này có chứa yếu tố bán tháo hoảng loạn. Tuy nhiên, chỉ số sợ hãi tăng lên không đạt mức của các cuộc hỗn loạn thị trường quy mô lớn trước đây, và ở giai đoạn hiện tại, chưa có dấu hiệu cho thấy sự phát triển toàn diện của ngành AI sẽ bị đình trệ. 🔳 Xây dựng trung tâm dữ liệu có thể chuyển sang các bang khác tại Mỹ Mặc dù một số bang cấm xây dựng trung tâm dữ liệu, các công ty rất có khả năng sẽ chuyển sang các bang khác cho phép xây dựng. Dù sẽ phát sinh chi phí và tổn thất thời gian do thay đổi kế hoạch, nhưng nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI không hề biến mất. "indices Ấn Độ và Brazil nổi lên như các điểm đến hấp dẫn cho trung tâm dữ liệu Nếu quy định tại Mỹ lan rộng, việc chuyển đổi sang nước ngoài cũng trở thành lựa chọn. Ấn Độ cung cấp ưu đãi thuế 20 năm và hỗ trợ cơ sở hạ tầng cho đầu tư trung tâm dữ liệu; Brazil cũng đưa ra các chính sách ưu đãi thuế. Tuy nhiên, vẫn còn tồn tại nhiều thách thức về cung cấp điện, hạ tầng viễn thông, hệ thống pháp lý và an ninh. ListItemIcon AI phát triển là vấn đề an ninh quốc gia AI không chỉ quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế mà còn ngày càng trở thành yếu tố thiết yếu trong tấn công mạng và công nghệ quốc phòng. Nếu Mỹ ngừng phát triển AI, họ có thể bị tụt hậu về mặt công nghệ so với Trung Quốc và Nga. Do đó, phân tích cho rằng việc ngừng hoàn toàn đầu tư vào AI là không khả thi từ góc độ an ninh quốc gia. ListItemIcon Trung tâm dữ liệu vũ trụ cũng là một lựa chọn trong tương lai Để tránh tình trạng thiếu hụt điện và quy định xây dựng trên mặt đất, việc đặt trung tâm dữ liệu trong không gian vũ trụ đang được thảo luận. Mặc dù có tiềm năng sử dụng năng lượng mặt trời, nhưng vẫn tồn tại nhiều thách thức kỹ thuật lớn như tản nhiệt thiết bị, và việc hiện thực hóa sẽ cần nhiều thời gian. ListItemIcon Diễn biến tiếp theo trong đầu tư AI: Cơ sở hạ tầng điện lực Thay vì chỉ giới hạn tiêu thụ điện của trung tâm dữ liệu, các cuộc thảo luận có thể chuyển hướng sang mở rộng năng lực phát điện và hệ thống truyền tải điện. Đặc biệt, các công ty liên quan đến năng lượng hạt nhân thế hệ mới như SMR (Small Modular Reactors) có khả năng lại thu hút sự chú ý của thị trường. ListItemIcon Bán dẫn bộ nhớ đối mặt với rủi ro vỡ bong bóng Giá của các bộ nhớ như DRAM và NAND đã tăng mạnh, khiến tỷ suất lợi nhuận của một số công ty liên quan đạt mức 70-80%. Nguyên nhân chính là do giá tăng chứ không phải do tăng khối lượng bán hàng; do đó, nếu giá giảm, hiệu quả kinh doanh có thể suy giảm nhanh chóng. ListItemIcon Sản lượng tăng của các nhà sản xuất Trung Quốc là nguyên nhân khiến giá bộ nhớ giảm Sự gia tăng nguồn cung từ các nhà sản xuất Trung Quốc như CXMT và YMTC có thể làm thay đổi cân bằng cung - cầu trên thị trường bộ nhớ. Giá hiện tại khó duy trì lâu dài, và các dự báo thị trường cho rằng các công ty liên quan sẽ ghi nhận lợi nhuận giảm trong vòng vài năm tới. Do lo ngại giá giảm trong tương lai, PER của cổ phiếu bộ nhớ đang được định giá thấp. ListItemIcon PER thấp của Kioxia phản ánh lo ngại về lợi nhuận giảm trong tương lai Mặc dù kết quả kinh doanh hiện tại của Kioxia rất tích cực, nhưng PER vẫn chỉ ở mức hai con số. Lợi nhuận hiện tại chủ yếu đến từ sự tăng giá bộ nhớ, nhưng không thể đảm bảo điều này sẽ kéo dài; do đó, nguyên nhân khiến lợi nhuận hiện tại chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu là sự nghi ngờ về tính bền vững của lợi nhuận. ListItemIcon Thiết bị sản xuất bán dẫn ổn định hơn so với doanh nghiệp bộ nhớCác công ty liên quan đến thiết bị sản xuất bán dẫn như Advantest và Tokyo Electron chịu ảnh hưởng không chỉ từ giá bộ nhớ mà còn từ tổng đầu tư thiết bị bán dẫn toàn cầu. Ngay cả khi việc xây dựng trung tâm dữ liệu chuyển ra ngoài Mỹ, nhu cầu thiết bị vẫn còn tồn tại, do đó các chuyên gia cho rằng các công ty này có tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn cao hơn so với các doanh nghiệp chuyên về bộ nhớ. 🔳 Giá bộ nhớ giảm là lợi thế cho các ngành khác Khi giá bộ nhớ giảm, chi phí sản xuất của các sản phẩm như máy tính, điện thoại thông minh và máy chơi game sẽ giảm xuống. Đối với các công ty liên quan đến trò chơi như Nintendo và Sony, điều này có thể cải thiện biên lợi nhuận, dẫn đến khả năng dòng vốn đầu tư chuyển từ cổ phiếu bán dẫn sang các nhà sản xuất sản phẩm cuối. 🔳 Các tập đoàn công nghệ lớn cũng hưởng lợi từ việc giá bộ nhớ giảm Các siêu nhà cung cấp lớn như Amazon và Google có thể giảm chi phí đầu tư thiết bị khi giá bộ nhớ giảm. Ngoài ra, nếu việc xây dựng trung tâm dữ liệu mới bị hạn chế, giá trị khan hiếm của cơ sở hạ tầng hiện có có thể tăng lên, giúp họ có lợi thế cạnh tranh hơn so với các doanh nghiệp trung tâm dữ liệu mới nổi. 🔳 Cổ phiếu Nhật Bản không chỉ có cơ hội trong lĩnh vực công nghệ cao Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Nhật Bản đang ổn định, mở ra nhiều cơ hội đầu tư rộng rãi trong các ngành như ngân hàng, thương mại, bán lẻ và thực phẩm. Trong khi Nikkei 225 chịu ảnh hưởng mạnh từ cổ phiếu liên quan bán dẫn, TOPIX được hỗ trợ bởi sự đa dạng ngành nghề và được đánh giá là có xu hướng tăng trưởng ổn định hơn. ḷ Lưu ý đến sức mạnh lợi nhuận của các doanh nghiệp có khả năng tăng giá Các công ty như Saizeriya và Fast Retailing đang được chú ý vì duy trì được khách hàng trong khi thực hiện điều chỉnh giá. Nếu doanh nghiệp có thể tăng giá trong phạm vi mà người tiêu dùng chấp nhận, họ có tiềm năng cải thiện biên lợi nhuận ngay cả trong môi trường lạm phát. 🔳 Các doanh nghiệp thực phẩm Nhật Bản tận dụng cơ hội mở rộng ra nước ngoài Các công ty thực phẩm như Kikkoman đang có cơ hội tăng trưởng tại thị trường quốc tế nhờ sự phổ biến ngày càng tăng của ẩm thực Nhật Bản. Sự mở rộng của chuỗi sushi và sự lan tỏa của văn hóa ẩm thực Nhật Bản có thể thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm như nước tương và bột mì. Các doanh nghiệp có thể thương mại hóa lợi thế độc đáo của Nhật Bản trên thị trường toàn cầu đang được đánh giá cao. 🔳 Cổ phiếu liên quan trò chơi được đánh giá lại do giá bán dẫn giảm Nintendo và Sony đã phải gánh thêm chi phí sản xuất và phát triển do giá bộ nhớ tăng cao. Nếu giá bộ nhớ trở lại mức bình thường trong tương lai, biên lợi nhuận có thể được cải thiện, dẫn đến khả năng thị trường đánh giá cao hơn các công ty trò chơi và giải trí so với các nhà sản xuất bán dẫn. ListItemIcon Việc điều chỉnh ngắn hạn và tăng trưởng dài hạn của cổ phiếu AI là hai vấn đề riêng biệt Ông Okawa dự đoán rằng dù sự bất ổn ngắn hạn có thể tiếp tục do lo ngại về quy định trung tâm dữ liệu và tính khả thi về lợi nhuận đầu tư, cuộc cạnh tranh phát triển AI sẽ không ngừng lại. Mặc dù việc thay đổi địa điểm xây dựng hoặc kế hoạch đầu tư có thể ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh, nhưng tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn vẫn rất lớn. ListItemIcon Chiến lược đầu tư tương lai cần đa dạng hóa ngoài bán dẫn Nên chú ý không chỉ đến cổ phiếu AI và bán dẫn mà còn mở rộng sang các lĩnh vực như thực phẩm, bán lẻ, trò chơi, giải trí, ngân hàng, thương mại và hạ tầng điện lực. Việc kết hợp giữa cổ phiếu công nghệ cao có tiềm năng tăng trưởng mạnh với cổ phiếu giá trị tương đối rẻ hoặc cổ phiếu phòng thủ là chiến lược hiệu quả trong giai đoạn thị trường bất ổn.