Báo cáo quý 3 của Meta đúng như dự đoán trước đó, vượt quá kỳ vọng: doanh thu quý 3 đạt 64,6 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng thị trường 63,3 tỷ USD (trước báo cáo, một số tổ chức dự báo 63,8 tỷ USD), tăng 26% so với cùng kỳ; Dự kiến doanh thu quý 4 ở mức 73-76 tỷ USD, trung bình 74,5 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng thị trường 73 tỷ USD; Dòng tiền tự do âm 2,2 tỷ USD, lần đầu tiên sau khi niêm yết chuyển sang âm, nhưng tốt hơn kỳ vọng thị trường là âm 9,4 tỷ USD. Công ty đã nâng mức dưới của hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 từ 130 tỷ USD lên 135 tỷ USD. EPS báo cáo là 3,83 USD, thấp hơn kỳ vọng khoảng 6,54 USD, chủ yếu do ghi nhận chi phí hòa giải pháp lý 98,9 tỷ USD; sau khi loại trừ, EPS đạt 7,40 USD, vượt quá kỳ vọng thị trường. Lợi nhuận ròng đạt 98,6 tỷ USD, biên lợi nhuận ròng khoảng 15,3%. Nói tóm lại, doanh thu và hướng dẫn đều vượt kỳ vọng, nhưng chất lượng lợi nhuận bị bóp méo bởi chi phí pháp lý một lần; đầu tư vào AI đang gây áp lực lên biên lợi nhuận và dòng tiền tự do. Từ góc độ đầu tư: 1) Kết quả thực tế của ngành quảng cáo tốt hơn so với lo ngại trước báo cáo. Ngay cả khi các sản phẩm AI mới chưa mang lại doanh thu độc lập đáng kể, Meta vẫn sở hữu nền tảng kinh doanh vững mạnh. 2) Những thay đổi của Muse cũng đáng được ghi nhận. Nó đã cung cấp dữ liệu thực tế về thiết lập, sử dụng hàng ngày và mục đích giao dịch, giúp dễ dàng thảo luận hơn về giá trị thương mại so với chỉ có bản trình diễn sản phẩm. Việc ban lãnh đạo bắt đầu xem xét thu phí sớm hơn cho thấy công ty nhận thức được rằng mô hình chi phí của dịch vụ đại lý cần cách tiếp cận kinh doanh mới. 3) Nền tảng doanh nghiệp vừa mới bắt đầu và danh mục sản phẩm đã được sắp xếp lại; có thể sẽ thấy dữ liệu kinh doanh thực tế trong quý IV. Meta đang thúc đẩy “siêu trí tuệ cá nhân” từ tầm nhìn sang giai đoạn sản phẩm hóa và thương mại hóa: Muse là công cụ cốt lõi, ngành quảng cáo là động cơ dòng tiền, chi tiêu vốn vào AI là khoản đầu tư lớn nhất trung hạn, và cổ phiếu loại C không có quyền biểu quyết là công cụ cân bằng giữa huy động vốn và kiểm soát.