@pmengeman giải thích rằng các thị trường cổ phiếu vẫn duy trì ở mức cao nhất mọi thời đại hoặc gần mức đó với ít lo ngại rõ rệt. Biến động vẫn bị kiềm chế mạnh mẽ. Chỉ số MOVE và các thước đo liên quan đã được duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài. Lịch sử cho thấy sự nén kéo dài của biến động thường được giải quyết bằng sự gia tăng đột ngột, chứ không phải sự biến mất vĩnh viễn của rủi ro. Đây là giai đoạn đầu cơ cuối chu kỳ điển hình. Bề ngoài trông yên bình, nhưng các điều kiện nền tảng thì không.