Morgan Stanley cảnh báo làn sóng giải hạn cổ phiếu tại thị trường Hồng Kông, hai "đại gia AI trong nước" là Zhipu率先 sụt giảm gần 30%, mở ra áp lực thanh khoản tại thị trường châu Á - Thái Bình Dương. Thị trường Hồng Kông đang chứng kiến làn sóng giải hạn cổ phiếu mới lớn chưa từng có. Morgan Stanley dự báo áp lực bán ra trên thị trường thứ cấp sẽ tập trung chủ yếu vào tháng 7 và tháng 9; ngay cả khi cơ bản doanh nghiệp vẫn ổn định, lượng cổ phiếu lưu hành đột ngột gia tăng vẫn có thể tạo ra trở ngại thanh khoản. Goldman Sachs ước tính trong 12 tháng tới, thị trường Hồng Kông sẽ có khoảng 274 tỷ USD cổ phiếu bị hạn chế giải hạn, quy mô cao nhất mọi thời đại. Zhipu trở thành mẫu số trực quan nhất cho áp lực giải hạn này. Theo tài liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, khoảng 25,68 triệu cổ phiếu do các nhà đầu tư nền tảng nắm giữ sẽ hết thời gian hạn chế chuyển nhượng vào ngày 7 tháng 7, có nghĩa là từ ngày 8 tháng 7 trở đi sẽ được phép bán ra, chiếm khoảng 5,8% tổng vốn điều lệ công ty. Sau khi phát hành vào tháng 1 với giá 116,2 HKD, Zhipu đã tăng hơn 12 lần, mức vốn lưu hành cực thấp đã khuếch đại cả định giá lẫn biến động. Ngày 17 tháng 7, Zhipu đóng cửa giảm khoảng 28,5%, trở thành cổ phiếu sụt giảm mạnh nhất trong ngành AI tại thị trường Hồng Kông trong ngày. Ngoài áp lực giải hạn, Zhipu còn đối mặt với cả nội bất và ngoại họa. Sau khi Moonshot @Kimi_Moonshot ra mắt Kimi K3, các nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại vị thế cạnh tranh của GLM-5.2 của Zhipu, cộng thêm việc công ty trước đó phát hành thêm khoảng 19,78 triệu cổ phiếu với chiết khấu, khiến áp lực bán ra trong ngắn hạn tăng rõ rệt. Tuy nhiên, so với Minmax, Zhipu hiện vẫn đang giao dịch gần mức giá IPO.