Các giao thức tiền điện tử đã chi 638 triệu USD để mua lại chính các token của mình trong năm nay. Nhưng gần 90% đến từ chỉ hai cái tên: Hyperliquid và PumpFun. Điều này cho thấy đây không phải là một sự thay đổi toàn ngành như tiêu đề gợi ý. Riêng Hyperliquid đã bỏ ra khoảng 370 triệu USD cho HYPE, trong khi PumpFun đã thêm gần 200 triệu USD. Cả hai đều đã vượt xa đáng kể so với thị trường chung trong năm nay. Điều tôi thấy thú vị hơn là cơ chế: doanh thu bắt đầu trở nên quan trọng đối với kinh tế token. Nhưng một đợt mua lại chỉ trở nên ý nghĩa khi giao thức nền tảng tiếp tục tạo ra đủ tiền mặt để duy trì nó. Nếu không, bạn chỉ đang tạo ra nhu cầu tạm thời. Chúng ta có đang thực sự tiến tới việc định giá token tiền điện tử dựa trên dòng tiền thực sự không?