Cuộc bán tháo AI vào thứ Năm là do định vị, không phải do cơ bản. Định vị (MS Prime Brokerage / QDS): • Đòn bẩy ròng của quỹ phòng hộ giảm 5% trong một ngày, mức giảm lớn thứ 5 kể từ năm 2010, hiện đang ở phân vị thấp nhất • Giảm đòn bẩy L/S kể từ tháng Sáu: −10,7%, mức giảm lớn nhất trong hơn 10 năm • Các ETF có đòn bẩy đã bán ra 57 tỷ USD, mức cao nhất mọi thời đại (từ năm 2007) • Nhà đầu tư lẻ bán ra, mức cao thứ hai kể từ năm 2016 • Các quỹ phòng hộ hiện đang đầu tư dưới mức tỷ trọng so với vốn hóa thị trường đối với AI Cơ bản: • Google: chi tiêu vốn năm 2027 sẽ tăng "đáng kể" • AWS: doanh thu tăng 39% so với cùng kỳ năm trước, hết công suất • SK Hynix: DRAM/HBM "được bán hết sạch" đến năm 2029 • Texas: tất cả các trung tâm dữ liệu được cấp phép đều được phép hoàn thành, đáp ứng nhu cầu đến năm 2027 và phần lớn năm 2028 Người bán ép buộc không quan tâm đến cơ bản. Cuối cùng, cơ bản sẽ chiến thắng.