$GOOGL đã ngừng tài trợ cho sự tăng trưởng của chính nó từ nguồn thu nhập mà nó kiếm được. Hiện tại, công ty đang bán cổ phiếu thay vì mua lại. Việc mua lại cổ phiếu đã giảm về mức 0, so với mức 13,2 tỷ USD trong quý tương ứng năm ngoái. Vào tháng Sáu, công ty huy động được 49,6 tỷ USD thông qua cổ phần thường và cổ phần ưu đãi, đồng thời phát hành trái phiếu trong quý này, và nợ dài hạn đã tăng hơn gấp đôi kể từ tháng Mười Hai. Chi phí lãi vay tăng từ 261 triệu USD lên 1,3 tỷ USD. Báo cáo dòng tiền là lý do. Alphabet tạo ra 39,1 tỷ USD từ hoạt động và chi 44,9 tỷ USD cho tài sản cố định và thiết bị. Dòng tiền tự do âm, đây là quý đầu tiên âm trong số 8 quý mà công ty công bố. Lợi nhuận báo cáo che giấu điều này. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 9,11 USD, trong đó 6,26 USD đến từ lợi nhuận do tăng giá các khoản đầu tư cổ phần mà Alphabet mô tả là chủ yếu chưa thực hiện. Loại bỏ các khoản này, lợi nhuận quý này gần bằng quý trước. Kỷ lục mà mọi người đang in ra phần lớn chỉ là sự gia tăng giá trị trên giấy tờ. Việc chi tiêu đang tạo ra kết quả. Cloud tăng trưởng 82%, lợi nhuận của nó tăng hơn ba lần, và biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 20,7% lên 35,6%. Khách hàng đã ký hợp đồng trị giá 514 tỷ USD nhưng chưa được thực hiện. Alphabet trước đây luôn có thể chi trả bất kỳ khoản nào mà nó muốn từ nguồn thu nhập mà nó tạo ra. Liệu dòng tiền tự do âm có phải là vấn đề ở đây, hay chỉ đơn thuần là chi phí để xây dựng hiện tại?