🧵 Tài chính lai (HyFi): Kết nối DeFi với tín dụng tư nhân và thị trường repo trên chuỗi DeFi 1.0 từng là một tiệm cầm đồ. Nạp 150 ETH, vay 100, chỉ quá bảo đảm một cách giả tạo như một ngân hàng. Nếu giá giảm, bạn sẽ bị “rekt”. Hôm nay, các tài sản thực tế trên chuỗi (onchain RWAs) đã thực hiện một bước đi điên rồ. Trái phiếu được token hóa đã tăng 17 lần lên 13,5 tỷ USD và tổng giá trị RWAs trên chuỗi đã vượt mốc 29 tỷ USD. Nền tảng repo trên chuỗi của Broadridge đang giao dịch 365 tỷ USD mỗi ngày, tương đương khoảng 3% thị trường repo của Mỹ. Giả thuyết là TradFi có khả năng thẩm định tín dụng tinh vi nhưng thanh toán chậm và thiếu minh bạch. DeFi có thanh toán tức thì và minh bạch nhưng không có trí tuệ tín dụng nào. Tài chính lai (#HyFi) là kết quả khi kết hợp cả hai. → Ngoài chuỗi: các hợp đồng pháp lý, KYC, đánh giá tín dụng → Trên chuỗi: thanh toán, khả năng kết hợp, khả năng kiểm toán → Middleware: các bằng chứng ZK cho phép các tổ chức xác minh mà không tiết lộ thông tin Đột nhiên, 100 USD vốn có thể tạo ra 100–200 USD tín dụng thay vì bị kẹt ở hiệu suất 66%. Cấu trúc đang hình thành – @Securitize với hơn 4,6 tỷ USD AUM được token hóa, doanh thu tăng 841%, hợp tác với NYSE, được EU chấp thuận DLT – @BlackRock BUIDL đã đạt 2,4 tỷ USD, được sử dụng làm tài sản đảm bảo có thể kết hợp trong các giao thức DeFi – Apollo tích hợp trực tiếp vào một nguyên tố cho vay DeFi thông qua @Morpho – Kinexys của JPM thanh toán repo hơn 1 tỷ USD mỗi ngày ngay sau khi ra mắt, tổng cộng 300 tỷ USD, tiết kiệm 56% chi phí, phát hành một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trị giá 100 triệu USD trên ethereum – Goldman đang tách riêng nền tảng token hóa của mình – NYSE chọn Securitize làm đại lý chuyển nhượng kỹ thuật số – DTCC đang thử nghiệm trái phiếu được token hóa Alpha ở đây, repo là nhịp tim qua đêm của tài chính truyền thống. Khi nó sụp đổ vào tháng 9 năm 2019, lãi suất tăng vọt 10% chỉ trong một đêm, khoảng 5 lần mức lãi suất fed funds lúc đó. Nó vô hình cho đến khi trở nên thảm khốc. Bây giờ nó đang di chuyển lên chuỗi với thanh toán có thể lập trình, thời gian đáo hạn theo phút và DvP tự động. Trái phiếu được token hóa mang lại lợi suất 3,38–5,5% APY hiện đang được sử dụng đồng thời làm ký quỹ trên sàn giao dịch, tài sản đảm bảo trong DeFi và công cụ thanh toán trong repo. Lợi suất bản địa của DeFi hiện nay đã thấp hơn lãi suất tiết kiệm của TradFi. Sự đảo ngược này đang buộc mọi người phải chấp nhận lợi suất thấp hơn hoặc kết nối vào các công cụ được hỗ trợ bởi RWAs. HyFi thắng ngay từ đầu trong môi trường này và chúng ta vẫn chỉ ở mức thâm nhập 0,003% của tổng tài sản tài chính toàn cầu.