Phiên giao dịch đang được dẫn dắt bởi phái sinh, không phải thanh khoản spot. DefiLlama ghi nhận khối lượng Perp ở mức 24,984 tỷ USD trong 24 giờ và 163,736 tỷ USD trong 7 ngày, tăng 4,06% so với tuần trước, trong khi khối lượng DEX là 7,096 tỷ USD trong 24 giờ và 50,276 tỷ USD trong 7 ngày, giảm 8,42% so với tuần trước. Tỷ lệ chi phối DEX/CEX là 28,16%. Điều này cho thấy khối lượng Perp đang duy trì trong khi hoạt động spot DEX đang thu hẹp. Cơ sở tiền mặt vẫn đang co lại. Vốn hóa stablecoin ở mức 290,097 tỷ USD, giảm 2,23% trong 7 ngày, và dòng tiền ETF là -537,4 triệu USD trong 24 giờ. Bảng ETF $BTC ngày 6 tháng 11 của Farside ghi nhận tổng cộng -411,9 triệu USD, do IBIT giảm -403,0 triệu USD; FBTC tăng +42,8 triệu USD. Coindesk liên kết phiên trước đó với hơn 1 tỷ USD thanh lý sau đợt bán tháo do AI thúc đẩy. Đây là một phiên phái sinh hấp thụ các yêu cầu rút vốn, chứ không phải là nhu cầu spot mới. TVL của DeFi ổn định ở mức 80,945 tỷ USD, tăng 0,13% trong 24 giờ, do đó cơ sở tài sản thế chấp không mở rộng. Mấu chốt nằm ở việc liệu khối lượng Perp có tiếp tục tăng trưởng mà không cần đến DEX và nguồn cung stablecoin hay không. Nếu khối lượng Perp 7 ngày chuyển sang âm trong khi sự co lại hàng tuần của DEX vẫn tiếp diễn, thì lớp đệm phái sinh đã biến mất. Nếu vốn hóa stablecoin ổn định và thay đổi hàng tuần của DEX chuyển sang dương, thì tín hiệu về thanh khoản spot sẽ bị vô hiệu hóa.