Parlement Pháp đã thông qua cuộc bỏ phiếu về một khoản thuế nhắm vào các giao dịch chuyển từ tiền mã hóa sang stablecoin. Đó là một loại thuế trên tuyến chuyển đổi, không phải tín hiệu spot. Nếu được thông qua, chi phí chuyển từ tiền mã hóa sang stablecoin sẽ tăng lên, và dòng chảy biên có thể được chuyển hướng qua Perp hoặc các nền tảng ngoài lộ trình chịu thuế trước khi thể hiện dưới dạng nguồn cung giảm. Khối lượng giao dịch hiện đã rất nặng về đòn bẩy. DefiLlama ghi nhận khối lượng Perp ở mức 24,918 tỷ USD trong 24 giờ và 155,281 tỷ USD trong 7 ngày, tăng 5,33% so với tuần trước, trong khi khối lượng DEX là 7,356 tỷ USD trong 24 giờ và giảm 0,67% so với tuần trước. Tổng vốn hóa stablecoin là 301,132 tỷ USD, giảm 0,83% trong 7 ngày, với tỷ trọng USDT ở mức 60,69%. Lượng giao dịch đang mở rộng trong khi nguồn cung stablecoin đang thu hẹp. Biến động giá không xác nhận sự phân bổ rộng rãi. $BTC ở mức khoảng 82.700, ETH khoảng 2.442 và SOL khoảng 105,75, với diễn biến được mô tả là chọn lọc chứ không đồng đều. Điểm then chốt là liệu khoản thuế có thay đổi hành vi chuyển đổi stablecoin hay không, chứ không phải liệu tin tức có tạo ra cú nhảy một ngày hay không. Rủi ro: nếu khoản thuế bị hoãn lại hoặc làm suy yếu, luận điểm dòng chảy sẽ mờ nhạt. Nếu được thực thi, hãy theo dõi tổng vốn hóa stablecoin và sự thống trị giữa DEX và CEX để phát hiện sự thay đổi thực sự; khối lượng Perp đơn thuần không phải là sự phân bổ.