Tuần báo cáo Zero Equilibrium Macro và Markets: Thu nhập cố định [Phần 4: Sự nén lợi suất cuối tuần giữa những rủi ro lãi suất kéo dài.] Thị trường thu nhập cố định ghi nhận sự giảm nhẹ lợi suất trái phiếu kho bạc vào cuối tuần sau giai đoạn tăng mạnh trước đó, mang lại một chút hỗ trợ cho giá trái phiếu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ghi nhận mức giảm 2,97% so với tuần trước, dù vẫn cao hơn 27,11% so với cùng kỳ năm trước theo số liệu được tổng hợp trong bản tin này. Diễn biến cuối tuần cho thấy một phần điều chỉnh lại giá trái phiếu dựa trên kỳ vọng lãi suất, khi thị trường tiếp tục đánh giá tác động của căng thẳng địa chính trị, rủi ro lạm phát do năng lượng và những lo ngại xung quanh đợt bán tháo cổ phiếu do công nghệ dẫn dắt. Biến động giá cuối tuần làm nổi bật các tác động đối lập giữa kỳ vọng lạm phát và tăng trưởng như yếu tố trung tâm ảnh hưởng đến hướng đi của lợi suất trái phiếu kho bạc. Thu nhập cố định thị trường mới nổi mang lại một tập hợp các yếu tố cân nhắc khác biệt. Mặc dù lợi suất trong nước ở mức cao có thể mang lại thu nhập danh nghĩa đáng kể, nhưng mức độ hấp dẫn của các công cụ này không thể đánh giá độc lập với lạm phát, rủi ro tỷ giá, điều kiện tín nhiệm chủ quyền và xu hướng dòng vốn toàn cầu. Đối với các nền kinh tế như Nigeria, môi trường lợi suất cao vẫn rất quan trọng và các khoản lợi nhuận danh nghĩa cao cần được đánh giá dựa trên lạm phát trong nước, diễn biến tỷ giá hối đoái và chi phí tài trợ các nghĩa vụ chính phủ. Quan điểm của ZE: • Sự giảm nhẹ lợi suất trái phiếu kho bạc vào cuối tuần mang lại chút giải tỏa cho giá trái phiếu, nhưng triển vọng tổng thể của thị trường thu nhập cố định vẫn phụ thuộc vào nhiều yếu tố. • Thị trường trái phiếu đang nằm giữa áp lực giá năng lượng kéo dài (có thể làm chậm quá trình nới lỏng tiền tệ) và kỳ vọng tăng trưởng suy yếu (có thể tăng nhu cầu đối với chứng khoán chính phủ). Sự cân bằng giữa hai lực lượng này, chứ không phải hướng đi của lợi suất trong một tuần đơn lẻ, sẽ quyết định liệu đợt điều chỉnh gần đây có trở thành một cuộc phục hồi bền vững hơn trên thị trường trái phiếu hay không. Chúng tôi từ chối đưa ra những nhận định về khủng hoảng nợ ở các nền kinh tế phát hành tiền tệ chủ quyền, và cho rằng sự suy giảm giá trị tiền tệ sẽ không chỉ xảy ra với một loại tiền tệ duy nhất, mà sẽ được các thị trường tài chính toàn cầu hấp thụ nếu sự suy giảm đó là kết quả của việc phát hành trái phiếu chủ quyền hoặc do lo ngại về thanh khoản.