Nếu bạn tin rằng bitcoin tăng giá theo thời gian, thì khi nào một công ty quỹ nên chủ động tăng độ nhạy với BTC bằng vốn vĩnh cửu có chi phí biến đổi? Các công ty quỹ bitcoin nên bảo lãnh sự khuếch đại giống như một giao dịch chênh lệch... hãy xem chi phí vốn so với lợi nhuận kỳ vọng từ số bitcoin mà họ mua. Vì vậy, tôi đã xây dựng một quỹ bitcoin giả định và chạy bốn chu kỳ đầy đủ kể từ năm 2015. Mỗi chu kỳ huy động 50% NAV thông qua cổ phiếu ưu đãi vĩnh cửu với tỷ lệ 10%, và mọi cổ tức đều được trả bằng cách bán BTC. Các ngày bắt đầu đều giống nhau. Biến số duy nhất là mức giá bitcoin so với đường trung bình động 200 tuần khi vốn ưu đãi được huy động. Phát hành tại đường 200WMA: cổ phiếu thường kết thúc giàu hơn 39% so với phiên bản không khuếch đại sau bốn năm. Phát hành tại +100%: giàu hơn 26%. Mọi chu kỳ đều có xu hướng giảm dần. Chu kỳ năm 2022 — chu kỳ mà các công ty quỹ thực sự tồn tại — là chu kỳ gây tổn thất nhất. Khuếch đại tại đường 200WMA: cổ phiếu thường tăng 22%. Khuếch đại tại +100%: cổ phiếu thường giảm 8% so với việc chỉ đơn giản nắm giữ. Cùng một chứng khoán, cùng mức cổ tức, cùng quy mô, và điều duy nhất thay đổi là giá mua. Trên toàn bộ bảng, việc di chuyển điểm nhập từ đường 200WMA lên +80% tốn gấp đôi chi phí so với việc tăng cổ tức từ 8% lên 16%. Bitcoin hiện đang ở mức cao hơn 29% so với đường 200WMA của nó. Khuếch đại là một khoản mua. Hãy kiểm tra giá cả: