Lý thuyết Thị trường Đấu giá - Cân bằng, Mất cân bằng, Chấp nhận và Từ chối “Chấp nhận” là gì? “Phát triển giá mang tính xây dựng” là gì? Đối với bản thân tôi, phần lớn đã trở thành trực giác nhờ vài năm nhìn chằm chằm vào màn hình + sử dụng các ngưỡng nhất định làm thước đo, nhưng hy vọng điều này có thể làm rõ hơn một chút: (dài như một tweet -> hãy lưu lại) > Giá đã giao dịch cao hơn một mức quan trọng, vậy tại sao điều đó không phải là “chấp nhận”? Liệu “đóng nến” có phải là chấp nhận? Trong AMT, tiền đề là “giá” chỉ là một lời quảng cáo, nói cách khác, nó khơi dậy cảm xúc (do đó mới có những đột phá và phá vỡ thất bại). Sử dụng tiền đề này, việc giá “đột phá lên trên” và “đột phá xuống dưới” không cung cấp toàn bộ bức tranh. Vì vậy, hai câu hỏi bạn có thể dùng để xác định chấp nhận: Giá có dành thời gian tại đó và có khối lượng giao dịch tại đó không? 1. Thời gian + khối lượng = chấp nhận = giá trị mới. Không có cả hai = từ chối = dư thừa. Được rồi, điều đó nghe có vẻ vô dụng — bao nhiêu thời gian và bao nhiêu khối lượng mới đủ? Đây là điều bạn sẽ phải tự xác định bằng cách dành rất nhiều thời gian để xây dựng các ngưỡng cơ sở (thông thường vs. bất thường) và trực giác. Để đi sâu hơn, “khối lượng” đơn thuần không cung cấp toàn bộ bức tranh. Tiếp theo, chúng ta cần xác định “chất lượng” của khối lượng và loại vị thế nào đang tham gia. Nói cách khác, chúng ta cần chi tiết hơn để hiểu được động lực giữa vị thế Perp và spot, từ đó đưa ra giả định chính xác hơn về chấp nhận hay từ chối (điều chúng ta gọi là cuộc đấu giá thất bại). Vì thị trường tiền điện tử rất phân mảnh và có nhiều tham số liên quan, chúng ta đưa ra các giả định hợp lý dựa trên các tham số như open interest, CVD spot so với Perp, sự lệch pha của orderbook thụ động (hãy nhớ rằng đây là hành vi thụ động và chủ động trên cả spot và Perp). Một ví dụ minh họa: Giá đột phá lên trên các mức cao cục bộ do squeeze ngắn và kích hoạt các lệnh long đột phá, kéo giá đi lên mạnh mẽ, tuy nhiên spot đang bán mạnh ngay lập tức sau “đột phá” này = thất bại swing. Có thể chi tiết hơn nữa nếu có thêm hướng dẫn, nhưng bạn đã hiểu ý chính. “Chấp nhận” trong ngữ cảnh AMT không chỉ đơn thuần là giá đi lên hoặc đi xuống — mà là đào sâu hơn để hiểu động lực và vị thế thị trường. Bây giờ đến “phát triển giá mang tính xây dựng”: Bạn có vài yếu tố trong cái lọ — > Dòng chảy thụ động và chủ động của Perp > Dòng chảy thụ động và chủ động của Spot Chúng ta muốn đánh giá thị trường đang làm việc bao nhiêu và phần thưởng nào được cung cấp đổi lấy nỗ lực đó? Để đơn giản hóa, vị thế Perp thường rất dễ thay đổi do các trader dùng đòn bẩy, trong khi vị thế Spot có trọng lượng lớn hơn và khó lừa dối hơn. Nói cách khác, khi giá đẩy vào vị thế Perp đông đúc, sự lừa dối sẽ nhanh chóng bị phơi bày. Vì vậy, khi đánh giá sức mạnh thực sự của một đợt di chuyển, tôi thích thấy việc mua chủ động từ spot liên tục đẩy giá lên, và càng tốt hơn nếu nó vượt qua vị thế Perp đông đúc đang tiếp tục phản kháng đợt tăng này. Nếu có điều chỉnh lại, thì mức điều chỉnh sẽ nông và được hỗ trợ bởi các lệnh thụ động từ spot tăng dần lên trong orderbook để tạo đệm cho một cú hạ cánh nhẹ nhàng (bạn có thể theo dõi sự lệch pha của orderbook spot tại 2.5%). Một khía cạnh khác để đánh giá nỗ lực đang được thực hiện là tốc độ mà open interest được thêm vào và sự thay đổi giá tương ứng — một khu vực nơi rất nhiều lệnh long hoặc short tích lũy sẽ chỉ ra điểm yếu cấu trúc nếu giá quay lại sau này. Thêm vào đó, nếu open interest tăng vọt trong khi giá chậm lại, điều này có thể cho thấy “mức độ tăng không đáng để ép”. Hiểu vị thế thị trường theo tôi là hữu ích hơn nhiều so với chỉ nhìn vào giá — bởi vì giá chỉ là cơ chế khơi dậy cảm xúc. Tuy nhiên, khi đi theo hướng này sẽ có rất nhiều nhiễu, và tôi nhận thấy rất nhiều sự hiểu nhầm đặc biệt khi zoom vào khung thời gian dài hạn — vì vậy bạn cần học cách phân biệt thông tin nào có giá trị và thông tin nào là nhiễu. Hy vọng phần chia sẻ này đã giúp làm rõ một chút.