Đúng vậy. Đó là mô hình mới nhất vừa được River công bố, và nếu phân tích kỹ các con số, bạn sẽ thấy một phân tích khá thú vị. Tuy nhiên, thay vì gọi đây là “dự đoán $840K”, nên hiểu chính xác hơn là một mô hình kịch bản tính toán tác động tiềm tàng của sự thay đổi trong phân bổ tài sản toàn cầu lên giá BTC. Cấu trúc cốt lõi như sau: Tài sản tài chính toàn cầu khoảng $333T → Trong đó, 20–40% danh mục đầu tư chấp nhận BTC → Mỗi danh mục phân bổ 2–4% vào BTC → Dòng vốn mới流入 từ $1.3T đến $5.3T → River giả định hệ số nhân hiệu ứng vốn hóa thị trường (multiplier) là **3 lần** dựa trên dữ liệu quá khứ → Vốn hóa BTC: $5.5T–$17.5T → BTC ≈ $250K–$840K. Điều tôi đặc biệt quan tâm không phải là con số $840K, mà là thực tế rằng tỷ trọng BTC trong danh mục của các tổ chức hiện nay vẫn cực kỳ thấp. Theo dữ liệu River trích dẫn, trong 30 RIA hàng đầu tại Mỹ, 29 tổ chức đã sở hữu BTC, nhưng tỷ trọng trung vị chỉ khoảng 0,10%. Nói cách khác, trọng tâm tranh luận hiện nay đã chuyển từ “Liệu các tổ chức có mua BTC không?” sang “Họ sẽ phân bổ bao nhiêu vào BTC?” Và lý do kịch bản trên cùng của River thật sự thú vị là: BTC $840K = khoảng 1,15 tỷ won/BTC (giả định tỷ giá 1.370 won) Nếu bạn sở hữu 1 BTC, thì chỉ riêng một đồng BTC đã đủ vượt mốc 1 tỷ won. Tuy nhiên, biến số lớn nhất chính là hệ số nhân 3x. River dựa trên mô hình trong quá khứ cho thấy mỗi $1 vốn mới流入 vào thị trường BTC đã làm tăng vốn hóa khoảng $3 trở lên, nên áp dụng hệ số 3x. Nhưng khi thị trường BTC ngày càng lớn, hệ số này có thể giảm xuống; hoặc nếu trong quá trình tăng giá, lượng hàng dài hạn được bán ra nhiều, thì giá có thể không đạt đến $840K. River cũng rõ ràng ghi chú rằng các giả định trong mô hình này có thể sai. Vì vậy, tôi cho rằng cách diễn giải tốt nhất cho phân tích này là: $250K = Kịch bản tăng giá thực tế khi phân bổ tài sản tổ chức bắt đầu gia tăng $500K = Kịch bản BTC trở thành tài sản thay thế tiêu chuẩn trong danh mục toàn cầu $840K = Kịch bản siêu tăng giá khi việc phân bổ 2–4% vào BTC trở nên phổ biến rộng rãi Cuối cùng, thông điệp mạnh mẽ nhất từ báo cáo của River là: “Bạn không cần phải chờ mọi người đều mua BTC để giá đạt $840K.” Chỉ cần một phần nhỏ tài sản tài chính toàn cầu di chuyển, và chỉ một vài phần trăm trong danh mục đó chuyển sang BTC, cũng đã có thể tạo ra nhu cầu lên tới hàng tỷ đô la. Như vậy, chúng ta đã có thêm một lập luận về phân bổ tài sản tổ chức hỗ trợ cho kịch bản BTC $500K mà chúng ta từng thảo luận trước đây.