Hôm qua, vài giờ trước khi diễn biến xảy ra, tôi đã thiết lập một bull call spread bitcoin: native với mức giá $80k/$90k. Tôi muốn chia sẻ quá trình suy nghĩ vì tôi vẫn cho rằng chiến lược này bị đánh giá thấp so với những lợi ích nó mang lại: tổn thất xác định, tỷ lệ R:R hợp lý và cách thể hiện quan điểm định hướng rõ ràng hơn. Vị thế này rất đơn giản: - Mua 1x quyền chọn mua $80k - Bán 1x quyền chọn mua $90k Khi vào lệnh, spread có delta khoảng +0.27, nên nó hoạt động tương tự như đang mua 0.27 BTC, nhưng với tổn thất tối đa đã được xác định trước. Quyết định đầu tiên không phải là liệu có nên tăng giá BTC hay không. Mà là làm thế nào để thể hiện quan điểm tăng giá đó. Tôi có thể đơn giản mua BTC/perp, hoặc mua trực tiếp quyền chọn mua $80k. Nhưng luận điểm của tôi không nhất thiết là BTC sẽ tăng thẳng lên $100k trở lên. Trường hợp cơ sở của tôi là sau gần hai tuần tích lũy quanh mức $70k cao, BTC có khả năng khá cao sẽ phá vỡ xu hướng tăng hướng tới vùng $85k–90k trong 1–2 tháng tới. Điều đó khiến bull call spread trở thành lựa chọn phù hợp hơn. Bằng cách bán quyền chọn mua $90k để bù đắp cho quyền chọn mua $80k, tôi đã giới hạn lợi nhuận phía trên $90k, nhưng đổi lại tôi giảm được chi phí giao dịch và mức phơi nhiễm theta. Lúc đó, theta chỉ khoảng -$9/ngày/đơn vị, nghĩa là tôi có chút không gian để sai về thời điểm mà không bị hao hụt quá nhiều mỗi ngày. Câu hỏi còn lại là thời điểm vào lệnh. Ban đầu tôi muốn chờ thêm sự tích lũy. Nhưng sau đó tôi nhận ra BTC đã dao động trong gần hai tuần rồi. Đến một lúc nào đó, việc chờ đợi “xác nhận thêm” chỉ có nghĩa là chờ breakout và trả giá cao hơn cho cùng một vị thế. Vì vậy, thay vì cố gắng xác định chính xác điểm đáy của phí, tôi tự hỏi: Thị trường đã cung cấp cho tôi thiết lập mà tôi đang chờ đợi chưa? - BTC vẫn ở mức khoảng $78k. - Quyền chọn mua $80k gần mức ATM. - IV không đặc biệt cao. - Theta ở mức có thể chấp nhận được. - Và tổn thất phía dưới đã được xác định rõ ràng. Đó là đủ để tôi thực hiện giao dịch này. Hiện tại vị thế đang có lợi nhuận, nhưng tôi không coi đó là bằng chứng cho thấy luận điểm của tôi đúng. Kiểm tra thực sự là liệu BTC có tiếp tục phá vỡ vùng tích lũy này theo hướng tăng về vùng mà giao dịch này hướng tới hay không. Bây giờ chúng ta sẽ xem luận điểm có được kiểm chứng hay không.