River đã tính toán những gì xảy ra nếu lời khuyên về bitcoin của phố Wall thực sự được tuân theo. Con số: 840.000 USD mỗi BTC vào năm 2031. Dưới đây là cách họ tính ra con số đó. Bắt đầu từ thực trạng hiện tại. Chỉ khoảng 4% dân số sở hữu bitcoin. Các chuyên gia đầu tư Mỹ, những người quản lý tổng cộng 146 nghìn tỷ USD, mới chỉ phân bổ 0,008% trong số đó vào BTC. Nhưng điều gì đó đã thay đổi vào tháng 1 năm 2024. Kể từ khi các quỹ ETF spot bitcoin ra mắt, sự chấp nhận của các tổ chức đang dần gia tăng. Trong số 30 chuyên gia đầu tư đăng ký lớn nhất tại Mỹ, 29 người hiện đã báo cáo sở hữu ETF bitcoin. Mức phân bổ trung vị vẫn còn rất nhỏ, chỉ 0,1% tài sản, nhưng đang tăng đều hàng năm. Đây là khoảng cách quan trọng: 0,1% này còn xa so với mức mà các tổ chức lớn thực sự khuyến nghị. BlackRock đề xuất 1-2%. Ngân hàng Tây Ban Nha BBVA khuyến nghị lên đến 7%. Giả thuyết cốt lõi của River: nếu một mức phân bổ khiêm tốn, lớn hơn mức 0,1% hiện tại nhưng vẫn còn nhỏ, trở thành chuẩn mực phổ biến, dòng vốn kết quả có thể làm thay đổi đáng kể giá cả. Cách tính: Nếu 20-40% danh mục đầu tư áp dụng mức phân bổ bitcoin 2-4%, sẽ tạo ra nhu cầu mua mới từ 1,3 đến 5,3 nghìn tỷ USD. Con số này được so sánh với 333 nghìn tỷ USD tài sản đầu tư toàn cầu, trong đó các chuyên gia Mỹ kiểm soát khoảng 40%. River mô hình hóa kịch bản này diễn ra trong 3-5 năm. Để so sánh, đó là lượng vốn lớn hơn 1,7 đến 7,1 lần so với lượng vốn đã chảy vào bitcoin trong toàn bộ giai đoạn 2022-2025. Vậy dòng vốn này thực sự ảnh hưởng đến giá như thế nào? Nghiên cứu thị trường chứng khoán cho thấy mỗi 1 USD nhu cầu mua thường làm tăng vốn hóa thị trường khoảng 5 USD. Hệ số nhân lịch sử của bitcoin dao động từ 3,1 đến 4,5. River chủ ý sử dụng hệ số nhân bảo thủ là 3x trong mô hình này. Thực hiện phép tính: nhu cầu 1,3-5,3 nghìn tỷ USD × hệ số nhân 3x = thêm vào vốn hóa thị trường bitcoin từ 3,9 đến 15,9 nghìn tỷ USD. Vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 1,6 nghìn tỷ USD. Kết quả cuối cùng: phạm vi giá từ 250.000 đến 840.000 USD trong vòng 5 năm. Và ngưỡng dưới, 250.000 USD, chỉ yêu cầu xu hướng chấp nhận của các tổ chức hiện tại tiếp tục diễn ra. Không cần thêm điều gì khác xảy ra. Bây giờ, danh sách kiểm tra của người hoài nghi, vì điều này đáng được xem xét kỹ lưỡng. River rõ ràng gọi đây là kịch bản bảo thủ. Một khảo sát của Bitwise cho thấy 56% các chuyên gia đầu tư chưa tham gia vào tiền mã hóa đang lên kế hoạch hoặc xem xét phân bổ, nghĩa là giả định về mức thâm nhập danh mục 20-40% có thể thấp hơn thực tế, chứ không cao hơn. CEO của Bitwise, Matt Hougan, cũng có quan điểm tương tự, cho rằng chu kỳ tăng giá tiếp theo sẽ do các chuyên gia đầu tư và vốn tổ chức thúc đẩy, chứ không phải do các công ty như Strategy mua vào kho dự trữ. Mục tiêu dài hạn của ông: 1 triệu USD trong vòng 10 năm. Ngay cả hệ số nhân 3x của River cũng trông rất bảo thủ so với các lựa chọn thay thế. Chuyên gia phân tích Will Clemente đã sử dụng hệ số nhân 10x trong một phép tính riêng và phát hiện rằng chỉ riêng việc các quỹ hưu trí phân bổ 1% (700 tỷ USD trong tổng tài sản 70 nghìn tỷ USD) đã có thể thêm 7 nghìn tỷ USD vào vốn hóa thị trường bitcoin. Lưu ý trung thực mà không ai nên bỏ qua: mô hình này chỉ tính đến nhu cầu. Nó không nói gì về áp lực bán từ phía cung cấp. Năm 2025, những người nắm giữ dài hạn đã bán ra hàng trăm nghìn BTC khi giá tăng mạnh. Giá luôn là kết quả tương tác giữa cả hai phía, không chỉ là mua vào từ các tổ chức. Nhưng điều này cũng có hai mặt. Nếu người bán ngừng xuất hiện dưới một mức giá nhất định trong khi nhu cầu không nhạy cảm với giá tiếp tục chảy vào, mức giá đó sẽ được bảo vệ ngay lập tức, chứ không phải từ từ. Tóm lại: đây không phải là một giấc mơ viển vông. Đây là điều xảy ra nếu khuyến nghị 1-2% của BlackRock – vốn đã công khai và được nêu rõ – trở thành chuẩn mực phổ biến. Chỉ riêng điều đó cũng đủ để thay đổi mọi thứ.