Tỷ lệ cấp vốn là gì? (và tại sao các vị thế mua BTC hiện đang trả) Trong giao sau vĩnh cửu (cách phổ biến nhất để giao dịch tiền điện tử với đòn bẩy), không có ngày đáo hạn. Để giữ giá giao sau sát với giá spot thực tế, các sàn giao dịch sử dụng một cơ chế đơn giản gọi là tỷ lệ cấp vốn. Cứ mỗi 8 giờ (trên hầu hết các nền tảng lớn), một bên sẽ trả cho bên còn lại: • Tỷ lệ cấp vốn dương → Vị thế mua trả vị thế bán • Tỷ lệ cấp vốn âm → Vị thế bán trả vị thế mua Đây về cơ bản là một khoản thanh toán lãi suất nhỏ được chuyển giữa các nhà giao dịch, tùy thuộc vào việc thị trường đang thiên về tăng giá hay giảm giá. Hiện tại với bitcoin: Tỷ lệ cấp vốn đang dương trên hầu hết các sàn giao dịch (khoảng +0,005% đến +0,01% mỗi 8 giờ). Điều đó có nghĩa là các vị thế mua đang trả cho các vị thế bán. Nếu tính theo năm, con số này khoảng 5–11% = ở mức nhẹ, không quá cao. Tại sao điều này quan trọng: Tỷ lệ cấp vốn dương cao và kéo dài có thể cho thấy sự đông đúc của các vị thế mua và làm tăng nguy cơ xảy ra hiện tượng “long squeeze”. Tỷ lệ cấp vốn âm rất thấp có thể cho thấy sự đông đúc của các vị thế bán và thúc đẩy hiện tượng “short squeeze”. Đối với các nhà giao dịch giữ vị thế trong vài ngày hoặc vài tuần, những khoản thanh toán nhỏ này tích lũy và trở thành chi phí thực tế (hoặc thu nhập). Ở mức hiện tại, chi phí giữ vị thế mua BTC vẫn ở mức có thể chấp nhận được, nhưng đây là yếu tố mọi nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy nên theo dõi thường xuyên.