Wash tại Jackson Hole chuyển sang quan điểm cứng rắn, xác suất tăng lãi suất của CME vào tháng 9 đã tăng từ khoảng 40% vào tuần trước lên khoảng 57%; trong ngắn hạn, các tài sản rủi ro thực sự sẽ chịu áp lực. Tuy nhiên, tôi cho rằng hiện tại chưa cần quá bi quan, ít nhất có ba điểm đáng chú ý: Thứ nhất, 57% chỉ là xác suất, không có nghĩa là việc tăng lãi suất vào tháng 9 đã được định đoạt. Phiên báo cáo việc làm ngày 4 tháng 9 và CPI ngày 11 tháng 9 vẫn là những cửa sổ quan trọng để tái định giá. Chỉ cần dữ liệu việc làm và lạm phát không hỗ trợ kỳ vọng tăng lãi suất, mức 57% hiện tại vẫn có thể nhanh chóng giảm xuống. Thứ hai, có sự mâu thuẫn chính sách nhất định giữa Fed và Bộ Tài chính. Ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính vừa công bố tăng quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn dài, một trong những mục đích là cải thiện nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn dài và giảm lãi suất. Nếu Fed thực sự chuyển sang tăng lãi suất vào thời điểm này, mức lãi suất tổng thể sẽ lại tăng lên, có thể tạo ra sự đối lập với hướng đi của Bộ Tài chính nhằm giảm chi phí huy động vốn. Do đó, liệu tháng 9 sẽ tăng lãi suất, giữ nguyên, hay chỉ đơn thuần duy trì điều kiện tài chính bằng các tín hiệu cứng rắn vẫn còn nhiều bất định. Thứ ba, cũng là điểm quan trọng nhất theo tôi: vốn không có dấu hiệu rút khỏi Crypto. Tuần trước, BTC ETF ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 924 triệu USD, ETH ETF ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 824 triệu USD, dòng tiền vào ETH đã gần bằng BTC, cho thấy các tổ chức vẫn kỳ vọng vào không gian tăng giá tiếp theo. Đồng thời, lượng cung stablecoin vẫn tăng khoảng 0,47%. Ngay cả trong ngày Wash phát biểu, BTC spot ETF chỉ ghi nhận dòng tiền ròng ra khoảng 2 tỷ USD, không xảy ra tình trạng rút vốn panic. Vì vậy, hiện tại trông giống như: Mặt vĩ mô đột ngột chuyển sang cứng rắn → Thị trường tái định giá kỳ vọng tăng lãi suất → Áp lực ngắn hạn lên tài sản rủi ro. Nhưng về mặt dòng tiền, hiện chưa có dấu hiệu xấu đi rõ rệt, nền tảng xu hướng của Crypto tạm thời chưa bị phá vỡ. Vì vậy, quan điểm của tôi là: biến động và điều chỉnh ngắn hạn cần được theo dõi, nhưng hiện chưa cần vì xác suất tăng lãi suất 57% mà ngay lập tức định nghĩa đây là sự đảo chiều. Tiếp theo, tập trung theo dõi kỹ dữ liệu việc làm và CPI. Nếu dữ liệu tiếp tục củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, cần kịp thời giảm vị thế và thiết lập lệnh cắt lỗ; nếu dữ liệu sau này làm suy yếu kỳ vọng tăng lãi suất, đợt điều chỉnh này có thể trở thành cửa sổ quan sát cho đợt xu hướng tiếp theo.