Bí mật bẩn thỉu của mô hình “kho bitcoin doanh nghiệp”: đó là một công cụ thu hút vốn thuần túy với khả năng sinh lời nội tại bằng không. Trong tài chính doanh nghiệp tiêu chuẩn, một công ty chi trả nợ và tích lũy dự trữ tiền mặt từ lợi nhuận hoạt động (EBITDA / Dòng tiền tự do). Với những bản sao của kho: 1. Các hoạt động kinh doanh cốt lõi đang đình trệ hoặc đang hoạt động với lỗ ròng. 2. Các khoản thanh toán lãi và mua lại nợ được chi trả bằng cách bán cổ phiếu mới phát hành (pha loãng qua ATM). 3. Việc tích lũy tài sản hoàn toàn phụ thuộc vào các nhà đầu tư mới đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn. Họ không tạo ra giá trị kinh tế—họ tài chính hóa khoảng cách giữa bội số cổ phiếu của họ và giá bitcoin trên thị trường. Khi dòng vốn mới tràn vào, máy in cổ phiếu trông giống như một động cơ tăng trưởng vô hạn. Nhưng khi chu kỳ đảo chiều và người mua mới cạn kiệt, một công ty không có dòng tiền hoạt động sẽ không còn lựa chọn nào khi các hóa đơn nợ đến hạn.