Tranche cấp cao được thanh toán trước, với vốn tranche cấp thấp đóng vai trò là lớp đệm phía dưới. Cơ chế waterfall đảm bảo cả hai điều này nhưng không thể thay đổi cách thức tổn thất xảy ra. Tranche cấp cao của CLO tồn tại nhờ mức subordination 5-10% vì tổn thất phát sinh từ hàng trăm người vay không liên quan, mỗi lần chỉ vài phần trăm, và các bài kiểm tra tập trung giúp duy trì tính độc lập của các khoản vỡ nợ. Tranche cấp thấp được thiết kế với quy mô phù hợp với mô hình này. Một tranche trên một tài sản cơ sở tiền điện tử đối mặt với mô hình khác. Thiếu hụt lợi suất và giảm giá nhỏ xảy ra thường xuyên và từng phần, tranche cấp thấp hấp thụ chúng theo thiết kế. Phần đuôi là sự tách rời giá hoặc bị tấn công, một tổn thất lớn được chia sẻ đồng thời bởi mọi vị thế, và tranche cấp thấp mỏng để đạt lợi nhuận đòn bẩy hấp dẫn chỉ bao phủ một phần nhỏ của rủi ro đó. Các giao dịch phải thu là trường hợp thú vị. Một danh mục hàng ngàn khoản phải thu thẻ có tính độc lập được tích hợp sẵn, do đó cùng cơ chế waterfall bảo vệ tranche cấp cao tốt hơn nhiều so với khi áp dụng cho một nguồn lợi suất đơn lẻ. Các vault cần một trong hai yếu tố bổ sung để có quyền claim cấp cao đầy đủ: các nguồn vốn thất bại độc lập dưới cùng một waterfall với giới hạn tập trung, hoặc một công cụ phòng hộ đuôi rõ ràng được định giá như một tùy chọn. Quản lý trong tranche cấp thấp điều chỉnh động lực, nhưng tương quan vẫn cần đa dạng hóa hoặc một công cụ phòng hộ.