Đây là câu chuyện lặp lại trong mọi chu kỳ tăng giá. Quỹ nóng hổi trên thị trường, không có quản lý rủi ro, bị thanh lý. Đòn bẩy 4x mua dài là điên rồ. Và người này được cho là thông minh sao? Thật đáng tiếc, đa số nhà đầu tư đều mắc sai lầm tương tự. Họ chọn một trong hai: 1. “Đứa con cưng” mang lại lợi nhuận cao, chỉ mua dài với đòn bẩy (Leopold, 3AC, FTX), hoặc 2. “Thấp rủi ro” trung hòa thị trường (hàng chục trong crypto 10/10, LTCM, v.v.) Cả hai đều bị “đóng bao”. Tôi đã mất đếm số vụ phá sản quỹ trong 5 năm qua. Chúng đều chết theo cùng một cách: bị thanh lý do đòn bẩy, do kiêu ngạo và các sự kiện “thiên nga đen” vốn thực ra chỉ là những biến động thị trường bình thường xảy ra mỗi 1-2 năm. Thật đáng tiếc, cơ chế khuyến khích đối với đa số khiến họ vẫn ra đi với cuộc sống an nhàn trọn đời. Bạn phải hỏi quỹ: - Giới hạn đòn bẩy là gì? - Họ mô hình hóa rủi ro và biến động ra sao? - Họ đã vượt qua các sự kiện lớn như FTX như thế nào? Không tồn tại khái niệm “trung hòa thị trường” — đó chỉ là chuyển đổi rủi ro. Biến động không có gì sai, thậm chí càng cao càng tốt nếu lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tăng lên. Chỉ cần hiểu rõ cách thực hiện một cách an toàn.