ĐANG XẢY RA: Điều kiện tài chính tại Mỹ vừa đạt mức dễ dàng nhất kể từ tháng 2 năm 2026. Chỉ số Điều kiện Tài chính Hoa Kỳ đã tăng lên khoảng 1,2 điểm. Gần mức cao nhất trong ít nhất 11 năm. Từ năm 2015, mức này chỉ xuất hiện hai lần trước đó: đầu năm 2025 và năm 2021, ngay trước khi Fed bắt đầu tăng lãi suất. Cả hai lần đều đi trước một chu kỳ thắt chặt, không phải một cuộc hạ cánh mềm. Chỉ số đã tăng hơn 1,0 điểm kể từ mức thấp tháng Ba. Được thúc đẩy gần như hoàn toàn bởi thị trường chứng khoán tăng và biên độ trái phiếu doanh nghiệp giảm. Đây là phần không hợp lý. Lạm phát đang gia tăng. Dầu trên $100. Xăng tăng 38% kể từ tháng Hai. Thông thường, lạm phát tăng sẽ thắt chặt điều kiện. Thay vào đó, điều kiện đang nới lỏng với tốc độ nhanh nhất trong nhiều năm. Cổ phiếu tăng. Tín dụng trở nên rẻ hơn. Trong khi lạm phát vẫn cao. Sự kết hợp này từng xuất hiện trước chu kỳ tăng lãi suất năm 2021. Bây giờ nó lại đang xuất hiện.