Liệu chu kỳ 4 năm của bitcoin đã kết thúc, hay chúng ta sẽ đạt mức $50k? Chu kỳ 4 năm chưa bao giờ là “chiêm tinh trên chuỗi,” mà chỉ là cơ chế đối phó của nhà đầu tư lẻ trước một thị trường mà các tổ chức không thể chạm tới. Bây giờ, các quỹ ETF, giao dịch chênh lệch và các sàn giao dịch được quản lý đã biến bitcoin thành một công cụ biến động toàn cầu. Chu kỳ không chết – nó đã bị các phòng giao dịch rủi ro chiếm đoạt. Đó là lý do tại sao mức $50k vừa hoàn toàn khả thi, vừa không quan trọng: chu kỳ thực sự là liệu vốn chuyên nghiệp đang dùng bitcoin để phòng ngừa rủi ro chế độ, hay chỉ đơn thuần để khai thác lợi tức. Đường giá thay đổi, nhưng phản xạ (nhà đầu tư lẻ hoảng loạn, nhà phân bổ kiên nhẫn) là điều duy nhất vẫn lặp lại mỗi bốn năm. Vì vậy, tôi không hỏi “chu kỳ 4 năm đã chết chưa?”, mà tôi hỏi: “Nhóm nhà đầu tư nào đang sở hữu chu kỳ này ở mức $50k – du khách hay người gắn bó lâu dài?”