Tất cả những gì tôi đang đọc hiện nay là Bitcoin đã kết thúc và AI sẽ hút hết toàn bộ thanh khoản toàn cầu. Vấn đề với cách suy nghĩ này là nó trộn lẫn hai thứ khác nhau… dòng vốn và kiến trúc tiền tệ. Tôi không nói rằng chúng có thể không đúng trong một hoặc hai quý. Nhưng chúng đang mô tả một vấn đề phân bổ tài sản trong khi bỏ qua câu hỏi tiền tệ cơ bản. Đó là một sai lầm lớn, bởi vì họ đang xem Bitcoin như một tài sản rủi ro cạnh tranh với cùng một nguồn vốn đầu cơ như Nvidia và các nhà cung cấp hạ tầng lớn. Theo cách tiếp cận đó, đúng là nếu mọi quỹ hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền đều đổ dồn vào cổ phiếu hạ tầng AI, thì sẽ có ít đồng đô la biên hơn đang tìm kiếm Bitcoin. Tuy nhiên, điểm chính mà họ bỏ lỡ là AI không giải quyết được vấn đề suy giảm giá trị tiền tệ. Ngược lại, nó còn làm gia tăng vấn đề này. Các chính phủ tài trợ cho các “đại gia” AI quốc gia, trợ cấp xây dựng trung tâm dữ liệu, hoặc bảo lãnh chuỗi cung ứng bán dẫn… tất cả những điều đó đều là mở rộng tài khóa, và tất cả đều đòi hỏi máy in tiền phải chạy liên tục. Sự thoái hóa tiền tệ khiến Bitcoin trở nên cần thiết đang trở nên tồi tệ hơn, rất tồi tệ hơn, chứ không tốt lên khi AI trở thành ưu tiên địa chính trị. Điểm còn lại là mỗi gigawatt được xây dựng để phục vụ AI đều tạo ra chính nền tảng vật lý giúp khai thác bitcoin trở nên phân tán hơn, bền bỉ hơn và gắn bó sâu hơn với hạ tầng then chốt. Bitcoin không cạnh tranh với AI về năng lượng. Nó trở thành một phần của cùng một lớp hạ tầng. Tóm lại, những người nói Bitcoin đã hỏng đang nghĩ về 18 tháng tới của sự luân chuyển vốn, trong khi câu hỏi họ nên đặt ra là: Điều gì sẽ xảy ra khi đồng tiền mà lợi nhuận AI của tôi được định danh liên tục mất đi sức mua? Hãy nhớ rằng, chỉ có một tài sản duy nhất có nguồn cung được xác định bằng toán học.