Fannie Mae vừa chính thức hỗ trợ khoản thế chấp chuẩn đầu tiên được bảo đảm bằng bitcoin, với quy trình xử lý gốc tốt hơn và Coinbase Prime giữ tài sản bảo đảm là BTC và USDC. Điều này đưa BTC vào thị trường thế chấp trị giá 4,3 nghìn tỷ USD với tỷ lệ LTV khoảng 50–60%. Coinbase không còn chỉ là một sàn giao dịch mà trở thành công cụ lưu ký tiền điện tử mặc định: nó kiếm phí từ mọi khoản thế chấp sử dụng coin làm tài sản bảo đảm. Về mặt cấu trúc, điều này cho phép những người sở hữu BTC giàu có hành xử giống như các tỷ phú với cổ phiếu: không bao giờ bán, chỉ vay. Mỗi khoản vay 400.000 USD với tỷ lệ LTV 50–60% sẽ khóa khoảng 670.000–800.000 USD BTC, vốn thực chất bị “chết” cho đến khi thanh toán hoặc vỡ nợ. Nhân rộng lên 10.000 khoản vay mỗi năm, bạn đã khóa từ 6,7–8 tỷ USD nguồn cung. Rủi ro đuôi: nếu BTC giảm 40–50%, hàng ngàn khoản vay sẽ đồng thời vi phạm các điều khoản LTV và thúc đẩy các đợt bán ép, giống như sự sụp đổ phản hồi từng phá vỡ cho vay được bảo đảm bằng cổ phiếu năm 2008. Bitcoin giờ đây đã trở thành tài sản bảo đảm nhàm chán nhưng sinh lời. Đó vừa là lập luận tăng giá tối thượng của nó, vừa là sự phản bội rõ ràng với luận điểm tiền tệ ban đầu.