Hai ngày trước, cũng có bạn hỏi: “Tiền mặt của Buffett đạt mức cao kỷ lục, ông ấy nhìn thấy điều gì?”, thật tình cờ, hai năm trước tôi đã từng bàn về quan điểm tương tự với những người theo trào lưu. 1. Trước hết, trong hai năm qua, sự gia tăng tiền mặt của Berkshire Hathaway chủ yếu đến từ việc giảm vị thế trong Apple. Tính đến cuối năm 2023-2024, ông đã giảm tổng cộng 600 triệu cổ phiếu Apple, cộng thêm số cổ phiếu bán ra trong năm 2025, tổng cộng Buffett đã giảm gần 700 triệu cổ phiếu Apple. Tại sao lại bán? Từ góc độ của ông, có lẽ ông cảm thấy Apple đã đắt rồi — từ khi bắt đầu mua vào năm 2016 đến khi bán ra, giá đã tăng năm đến sáu lần, đã đến lúc có thể bán. 2. Sau đó, trong ngắn hạn, ông cũng chưa thấy cơ hội tốt — thực ra, cuộc chiến thuế quan năm ngoái là cơ hội rất tốt, nhưng ông vẫn không động chạm. Ông không mua Google ở mức 160, nhưng đến quý ba năm 2025 mới bắt đầu mua vào Google ở mức 230. Dù vậy, vị thế vài tỷ USD đối với ông quá nhỏ bé, chỉ như “vị thế ruồi”. 3. Nếu nhìn lại hai thập kỷ qua, tỷ lệ tiền mặt của Buffett luôn đạt mức cao kỷ lục — không thể nói rằng ông đã nhìn thấy điều gì đặc biệt. Có lẽ ông chỉ đơn giản là thận trọng. Cần nhớ rằng, ngoài hoạt động đầu tư, sáu mảng kinh doanh cốt lõi của Berkshire Hathaway mỗi năm vẫn tạo ra hàng chục tỷ USD dòng tiền. Quy mô của ông quyết định rằng việc mua vào hay bán ra đều phải từ từ — còn với người bình thường chúng ta, dù không nói đến các cổ phiếu công nghệ lớn, ngay cả các cổ phiếu tăng trưởng hạng hai trên thị trường Mỹ cũng không có độ sâu thanh khoản đủ để chúng ta “đổ” vào — nếu làm vậy cũng chỉ tạo ra một chút gợn sóng nhỏ, không có vấn đề “không chạy được”. Vấn đề then chốt là: nếu thật sự có rủi ro, liệu chúng ta có đủ quyết tâm để chạy hay không? Tính cách và phong cách hành động của ông khiến ông trở nên thận trọng vượt trội so với người thường — ngay cả trước khi bán Apple, ông vẫn duy trì tỷ lệ tiền mặt ít nhất hơn 30% trong nhiều năm liền. Vì vậy, nếu trong tương lai có điều gì xảy ra, có lẽ không phải vì ông “nhìn thấy” điều gì, mà chính sự thận trọng và kiên nhẫn của ông đã giúp ông chờ đợi được điều gì đó.