Chu kỳ tài trợ crypto có hình dạng vô cùng khắc nghiệt: → Một danh mục mới với lợi nhuận bất đối xứng được chứng minh → Quỹ FOMO tràn lan sang 5-10 đối thủ cạnh tranh → Người chiến thắng tăng 50-100x, những người còn lại vẫn mang về 2-5x hoặc bị mua lại Toàn bộ hệ sinh thái được tài trợ bởi toán học danh mục đầu tư Sau đó, danh mục đó được giải quyết. Đột nhiên, quỹ sinh lời thứ 69 / DEX vĩnh cửu / ngân hàng kỹ thuật số stablecoin gọi vốn với định giá ngớ ngẩn vì “nó đang hoạt động ở nơi khác.” Lợi suất bị nén lại. Chu kỳ tự starving chính nó. Chúng ta đang ở sâu trong giai đoạn đói khát. Đây không phải là thiếu ý tưởng (Twitter đầy ắp chúng). Đây là thiếu dũng khí để tài trợ cho những ý tưởng kỳ lạ trước khi chúng có PMF, doanh thu hoặc đối thủ so sánh rõ ràng. Các nhà sáng lập nghe câu “hãy quay lại khi có đà tăng trưởng” khi trình bày ý tưởng mới… rồi chứng kiến những bản sao gọi vốn cao hơn 3-5x ngay sau khi ai đó chứng minh được thị trường. Các quỹ VC chờ đợi những danh mục đã được giảm rủi ro, các nhà xây dựng theo đuổi những thứ đang gọi vốn, và nhân tài kỹ thuật chảy sang AI. Chu kỳ sẽ bắt đầu lại khi một đội nhóm ra mắt một sản phẩm khiến mô hình cũ trở nên lạc hậu. Lịch sử cho thấy điều đó luôn xảy ra, thường đúng vào lúc cảm giác tối tăm nhất.