[Giai đoạn CTA bắt đầu bơm thêm nhiên liệu vào thị trường] Khi xem xét đợt phục hồi gần đây của S&P500, có một yếu tố khác cần lưu ý ngoài việc tâm lý đầu tư chỉ đơn thuần cải thiện — đó là sự thay đổi vị thế của các nguồn vốn hệ thống như CTA. Nói một cách đơn giản, CTA không phải là vốn chủ động dự đoán và di chuyển trước thị trường, mà là vốn theo dõi và đi theo xu hướng giá. Khi thị trường giảm, chúng sẽ giảm mức phơi nhiễm hoặc nghiêng về phía bán; chỉ khi thị trường phục hồi trở lại, chúng mới từ từ tăng dần mức phơi nhiễm trở lại. Điểm quan trọng trong biểu đồ hiện tại là: vị thế CTA đã giảm mạnh trong thời gian gần đây, rơi xuống mức gần như ngắn hạn, nhưng gần đây đã bắt đầu tăng nhanh trở lại cùng với đợt phục hồi của giá. Giá đã nhảy lên trước, và giờ các nguồn vốn hệ thống đang theo sau để bổ sung thêm đà tăng. Tại sao sự kết hợp này lại quan trọng? Bởi vì khi thị trường phục hồi, nếu các nguồn vốn này bắt đầu quay trở lại, xu hướng tăng không chỉ dừng lại ở một đợt phục hồi đơn thuần — mà còn có thể được khuếch đại thêm một lần nữa. Khi thị trường giảm, chúng làm gia tăng đà giảm bằng cách bán thêm; khi thị trường phục hồi, chúng lại làm tăng đà tăng bằng cách mua thêm. Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa thể khẳng định đây là một trạng thái mạnh mẽ tuyệt đối. So với các mức đỉnh trước đây, vị thế CTA vẫn ở mức tương đối thấp. Nói cách khác, hiện tại không phải là giai đoạn vị thế đã đầy ắp, mà gần giống với giai đoạn đầu của quá trình lấp đầy lại những khoảng trống trước đó. Vì vậy, đợt phục hồi gần đây nên được nhìn nhận không phải đơn thuần là một sự phục hồi tích cực do tâm lý lạc quan, mà là quá trình các nguồn vốn hệ thống — vốn đã rút lui về phía phòng thủ — đang dần khôi phục lại mức phơi nhiễm với thị trường. Tóm lại, thị trường hiện tại không phải là một cuộc tăng giá do ai đó đã tiên đoán và kéo lên từ trước, mà gần giống với giai đoạn các vị thế trống rỗng đang được lấp đầy, từ đó hỗ trợ giá. Xu hướng này vừa có thể giúp thị trường ổn định hơn kỳ vọng, vừa có thể khuếch đại đà chuyển động nếu xu hướng tiếp tục duy trì. Cuối cùng, hiện tại nên được xem là giai đoạn các nguồn vốn hệ thống bắt đầu theo kịp, chứ không phải là giai đoạn đã tăng hết mức.