Sự gia tăng lạm phát và Bitcoin — Cách cú sốc cung định hình thị trường vĩ mô qua @cryptoquant_com (Báo cáo-#262) Lạm phát tại Hoa Kỳ đang cho thấy dấu hiệu tái tăng tốc. CPI tổng thể tăng lên +3,3% so với cùng kỳ năm 2025 trong tháng 3/2026, trong khi CPI lõi duy trì ở mức +2,6%, cho thấy sự phân hóa rõ rệt. CPI lõi PCE cũng đang ở mức +3,0%, cao hơn mục tiêu, cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng. Điểm then chốt là mức lạm phát này chủ yếu do cú sốc cung hơn là nhu cầu. Giá dầu tăng và áp lực chuỗi cung ứng tái xuất hiện cho thấy các ràng buộc về năng lượng và logistics đang đẩy giá cả lên cao. Điều này giải thích cấu trúc hiện tại: lạm phát tổng thể tăng trong khi lạm phát lõi tương đối ổn định. Trong bối cảnh này, bitcoin không thể được hiểu đơn thuần là công cụ phòng hộ lạm phát. Trên thực tế, BTC nhạy cảm hơn với các điều kiện tài chính như lãi suất thực, đồng USD và thanh khoản tổng thể. Lãi suất cao kéo dài có xu hướng gây áp lực lên BTC, trong khi thanh khoản cải thiện hỗ trợ đà phục hồi. Quan trọng hơn, không có mối tương quan ổn định giữa lạm phát và bitcoin. Như biểu đồ cho thấy, cả hai đều tăng trong năm 2025, nhưng năm 2026 lạm phát vẫn ở mức cao trong khi BTC giảm. Sự phân kỳ này cho thấy BTC phản ứng không với lạm phát trực tiếp, mà với chính sách tiền tệ và điều kiện thanh khoản. Chỉ số phí Coinbase âm liên tục trong năm 2026 cũng cho thấy nhu cầu tại Mỹ yếu, gây áp lực lên giá. Do đó, mối quan hệ nên được hiểu theo chuỗi: lạm phát → chính sách tiền tệ → thanh khoản → nhu cầu → BTC. Cuối cùng, bitcoin được thúc đẩy không phải bởi lạm phát trực tiếp, mà bởi cách lạm phát định hình các điều kiện tài chính. Theo dõi cú sốc cung, phản ứng chính sách và dòng vốn là chìa khóa để hiểu thị trường. https://t.co/5E6qnyFqPo—-How-Supply-Shocks-Shape-the-Macro-Market