Mô hình giá MSTR với phát hành STRC: Đã chạy mô hình CEBE trên vòng quay STRC. Giả định: • STRC mua 3.000 BTC/tuần • BTC tăng trưởng +25%/năm trong 10 năm • Không có BTC mới được mua thêm từ việc phát hành MSTR (lol) Kết quả năm thứ 10: BTC ≈ 626.000 USD MSTR ≈ 3.476 USD BTC nắm giữ ≈ 2,28 triệu Dòng ưu đãi ≈ 398 tỷ USD Cổ phiếu ≈ 382 triệu mNAV ≈ 1,30x Kết quả: Tỷ lệ MSTR/BTC kết thúc cao hơn khoảng 2,85 lần so với hiện tại. CEBE là cách đơn giản để chuyển đổi bảng cân đối kế toán của Chiến lược thành “Bitcoin-equity trên mỗi cổ phiếu.” Bạn bắt đầu với tổng số bitcoin của công ty, sau đó trừ đi lượng bitcoin tương đương với tất cả các khoản đòi hỏi ưu tiên đứng trước cổ phiếu phổ thông, chủ yếu là nợ cộng với cổ phiếu ưu đãi trừ tiền mặt, được chuyển đổi thành BTC theo giá BTC hiện tại. Số còn lại là lượng BTC thuộc về cổ đông phổ thông, sau đó chia cho số lượng cổ phiếu để tính CEBE (BTC trên mỗi cổ phiếu). Khi đã có CEBE, bạn có thể chuyển đổi ngược lại thành giá cổ phiếu được mô hình hóa bằng cách nhân CEBE × giá BTC × mNAV, trong đó mNAV là mức phí hoặc chiết khấu của thị trường so với giá trị bitcoin-equity trên mỗi cổ phiếu.