Amazon +15%. Apple −7,4%. Nasdaq +1%. Đó không phải là một đợt tăng giá công nghệ rộng khắp. Đó là cuộc đấu tug-of-war giữa hai cổ phiếu. Apple xóa bỏ 357,8 tỷ USD sau khi dự báo quý tháng Chín không đạt kỳ vọng—mức giảm vốn hóa thị trường trong một ngày lớn nhất trong lịch sử công ty. Doanh thu đám mây của Amazon tăng tốc đã mang lại mức tăng vốn hóa thị trường lớn nhất mọi thời đại và kéo Nasdaq lên vùng xanh. Tuy nhiên, bối cảnh rủi ro không biến mất. Lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt 4,743%, trong khi kỳ hạn 30 năm chạm 5,274%—mức cao nhất trong 19 năm. Ngay cả thị trường trái phiếu cũng phản ứng. Chênh lệch lợi suất trên trái phiếu 6,1% của Amazon đáo hạn năm 2056 thu hẹp từ 1,23 xuống còn 1,10 điểm phần trăm. Thông điệp ngày càng rõ ràng hơn: thị trường vẫn sẽ thưởng cho chi tiêu vào AI và đám mây, nhưng chỉ khi các con số về doanh thu và tài chính vẫn vững chắc.