Báo cáo của chúng tôi "Aave vs. Morpho: Định vị cho thời đại tổ chức" hiện đã trực tuyến! Cho vay DeFi đang được tách rời. Aave trở thành nhà dẫn đầu trong cho vay DeFi nhờ sự đơn giản của nó. Người dùng có thể nạp tài sản đảm bảo, vay và để giao thức xử lý thanh khoản và rủi ro. Morpho bắt đầu từ một tiền đề khác. Các thị trường nên chuyên biệt hóa xung quanh các loại rủi ro khác nhau thay vì buộc mọi người vay và cho vay vào một địa điểm duy nhất. Giao thức cung cấp cơ sở hạ tầng nền tảng để các nhà quản lý và tích hợp xây dựng xung quanh. Sự khác biệt thể hiện qua phân phối. Các khoản vay được đảm bảo bằng bitcoin của Coinbase được định tuyến qua Morpho với gần 2 tỷ USD tài sản đảm bảo BTC liên kết với thỏa thuận này. Bạn có thể thấy chi phí của mô hình Aave qua chênh lệch lãi suất. Trên ba thị trường ethereum lớn nhất của Aave — WETH, USDT và USDC — chênh lệch vay/cung cấp tạo ra tổn thất vô ích ước tính hơn 50 triệu USD mỗi năm. Các thị trường cô lập của Morpho đã chứng minh hiệu quả vốn cao hơn so với các thị trường tập trung, vì vốn có thể di chuyển đến những thị trường nơi nó hữu ích nhất. Kelp đã làm cho điều này khó bỏ qua hơn. Sau khi rsETH bị khai thác, bốn thị trường Aave lớn đã đạt mức sử dụng 100% trong 5 ngày trong khi hệ thống chờ đợi một đợt cứu trợ phối hợp. Thanh khoản tập trung khiến áp lực lan rộng qua các thị trường. Aave v4 củng cố mô hình tích hợp, trong khi Morpho đặt cược rằng mô hình này sẽ bị tách rời. Kết quả sẽ xác định liệu cho vay DeFi sẽ được định hình nhiều hơn bởi quy mô địa điểm hay bởi định giá rủi ro ở cấp độ thị trường.