XRP Ledger vừa nhận bản nâng cấp lớn nhất cho sàn giao dịch phi tập trung kể từ khi các trình tạo thị trường tự động lần đầu tiên được triển khai trên chuỗi vào tháng 3 năm 2024. XRPL Foundation đã công bố tiêu chuẩn AMM v2 vào ngày 26 tháng 5, giới thiệu các đường cong hồ sơ StableSwap và Concentrated Liquidity được thiết kế để giúp vốn hoạt động hiệu quả hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản.
XRP đang giao dịch trong khoảng từ $1,33 đến $1,34 vào thời điểm công bố thông tin. Tuy nhiên, câu chuyện thực sự không phải là giá token, mà là điều này có ý nghĩa gì đối với sổ cái đã nắm giữ hơn $3 tỷ tài sản thực được token hóa.
Điều gì mà AMM v2 thực sự thay đổi
AMM gốc của XRPL, được gọi là XLS-30, đã ra mắt vào ngày 22 tháng 3 năm 2024, sử dụng mô hình sản phẩm hằng số phân bổ thanh khoản đều khắp mọi mức giá có thể.
AMM v2 khắc phục sự không hiệu quả này bằng cách thêm hai loại đường cong mới. Các pool StableSwap được tối ưu hóa cho các tài sản giao dịch gần tỷ lệ 1:1, như stablecoin, các cặp ngoại hối hoặc phiên bản token hóa của cùng một tài sản cơ sở. Các pool Concentrated Liquidity cho phép nhà cung cấp tập trung vốn của họ trong các phạm vi giá cụ thể, một mô hình được Uniswap V3 phổ biến và hiện chiếm khoảng 60% khối lượng giao dịch AMM trên các nền tảng DeFi lớn.
Đề xuất được nộp dưới cuộc thảo luận XLS #547, mang tên “AMM Swappable Curves.” Đây là bản sửa đổi dự thảo, nghĩa là nó vẫn cần trải qua quy trình bỏ phiếu sửa đổi dựa trên sự đồng thuận của XRPL trước khi được triển khai. Các pool hiện có sẽ không bị ảnh hưởng. Mô hình sản phẩm hằng số ban đầu vẫn được giữ nguyên cho mọi pool đã được tạo. Tuy nhiên, các pool mới sẽ cho phép người tạo lựa chọn đường cong phù hợp nhất với cặp giao dịch của họ.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với tài sản được token hóa và stablecoin
XRPL đã tự định vị mình là hạ tầng cho các tài sản thực được token hóa, và các con số đã minh chứng điều đó. Hiện tại, hơn 3 tỷ USD tài sản được token hóa đang được lưu trữ trên sổ cái, bao gồm mọi thứ từ trái phiếu chính phủ đến hàng hóa.
Việc giao dịch các phiên bản được token hóa của tài sản truyền thống tạo ra một vấn đề cụ thể mà các AMM sản phẩm hằng số xử lý kém. Khi bạn hoán đổi một stablecoin này lấy một stablecoin khác, hoặc giao dịch euro được token hóa lấy đô la được token hóa, giá gần như không thay đổi. Đường cong sản phẩm hằng số lãng phí phần lớn thanh khoản của mình trên các mức giá sẽ không bao giờ đạt được. Đường cong StableSwap tập trung thanh khoản ngay xung quanh mức cố định 1:1, giảm đáng kể trượt giá cho người giao dịch và cải thiện lợi nhuận cho nhà cung cấp.
Tính thanh khoản tập trung giải quyết một vấn đề liên quan nhưng khác biệt. Đối với các tài sản có biến động giá ở mức độ trung bình, các nhà cung cấp có thể xác định một phạm vi tùy chỉnh nơi họ muốn triển khai vốn của mình. Nếu XRP thường giao dịch trong khoảng từ $1,30 đến $1,40 trong một giai đoạn nhất định, một nhà cung cấp có thể tập trung toàn bộ thanh khoản của mình vào vùng giá này thay vì bao phủ mọi mức giá từ $0 đến vô cùng.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
DEX của XRPL kết hợp một trình tạo thị trường tự động với sổ lệnh giới hạn tập trung, một thiết kế lai mà hầu hết các chuỗi khác không cung cấp. Việc thêm các đường cong AMM tinh vi lên cấu trúc sổ lệnh này tạo ra một môi trường giao dịch có thể thu hút các tổ chức quen thuộc với cơ cấu vi mô thị trường truyền thống.
Khoảng 60% khối lượng AMM trên các nền tảng lớn hiện nay chảy qua các hồ chứa thanh khoản tập trung. 3 tỷ USD tài sản được token hóa đã có trên sổ cái đại diện cho một cơ sở nhu cầu sẵn có cho các loại hồ mới này. Các cặp stablecoin, cặp FX và chứng khoán được token hóa đều hưởng lợi từ các đường cong StableSwap.
Rủi ro nằm ở việc thực hiện giao dịch. Trên Uniswap V3, các nghiên cứu đã liên tục chỉ ra rằng các nhà cung cấp thanh khoản tập trung thụ động thường hoạt động kém hơn so với những người chủ động quản lý vị thế của họ. XRPL Foundation sẽ cần các công cụ mạnh mẽ và giáo dục để ngăn chặn các nhà cung cấp thanh khoản bán lẻ bị các chuyên gia vượt mặt.
Cũng có cuộc bỏ phiếu sửa đổi chính nó. XRPL sử dụng quy trình đồng thuận nơi các trình xác thực phải phê duyệt các thay đổi giao thức, và không phải đề xuất nào cũng được thông qua trong lần thử đầu tiên.