Tác giả gốc: ChandlerZ, Foresight News
Ngày 9 tháng 4, CoinDesk cho biết dự án tiền điện tử do gia đình Trump đồng sáng lập, World Liberty Financial (WLFI), đã thực hiện nhiều giao dịch vay thế chấp thông qua giao thức vay mượn DeFi Dolomite, gây ra sự quan tâm của thị trường về các mối quan hệ nội bộ, tài trợ vòng tròn và rủi ro thanh khoản. WLFI đã sử dụng khoảng 5 tỷ WLFI làm tài sản thế chấp trên giao thức vay mượn DeFi Dolomite, vay tổng cộng khoảng 75 triệu USD tiền ổn định, trong đó hơn 40 triệu USD được chuyển đến Coinbase Prime, có vẻ như nhằm mục đích đổi tiền pháp định hoặc giao dịch OTC.
Hai tháng, năm giao dịch, một chuỗi vốn hoàn chỉnh
Về mặt thao tác cụ thể, vào ngày 8 tháng 2, quỹ WLFI đã gửi 14 triệu USD1 làm tài sản thế chấp vào Dolomite và vay ra 11,4 triệu USDC. Vài phút sau, 11,45 triệu USDC được chuyển đến địa chỉ gửi tiền của Coinbase Prime. Coinbase Prime thường được sử dụng cho các giao dịch chuyển đổi tiền điện tử sang tiền pháp định hoặc giao dịch OTC tổ chức.
Hai ngày sau, WLFI lại chuyển trực tiếp 12,5 triệu USD1 từ kho bạc đến một địa chỉ Coinbase Prime khác. Số tiền này không đi qua nền tảng cho vay Dolomite, mà trực tiếp chuyển stablecoin do chính họ phát hành đến điểm xuất pháp lý.
Ngày 20 tháng 2, token WLFI ra mắt. Kho bạc gửi 8,9 tỷ WLFI vào Dolomite và vay ra 20 triệu USD1. Ngày 24 tháng 3, thêm 11 tỷ WLFI được gửi vào. Tổng cộng hai đợt giao dịch, 19,9 tỷ WLFI được khóa làm tài sản đảm bảo tại Dolomite, và kho bạc đã nhận tổng cộng khoảng 31,4 triệu USD tiền ổn định từ giao thức.
Tháng 4, quy mô được nâng cấp lần nữa. Vào ngày 2 tháng 4, quỹ kho bạc WLFI đã chuyển 2 tỷ WLFI vào một ví đại lý Gnosis Safe (địa chỉ 0x44a681DD); vào ngày 7 tháng 4, lại chuyển thêm 1 tỷ WLFI. 3 tỷ đồng này, tính theo giá hiện tại, có giá trị khoảng 266 triệu USD, nhưng chưa trực tiếp vào Dolomite, mục đích sử dụng vẫn chưa rõ ràng.
Bao gồm tất cả các kênh vay mượn và chuyển khoản trực tiếp, WLFI đã di chuyển khoảng 75 triệu USD tiền ổn định thông qua Dolomite và Coinbase Prime.
Việc lựa chọn giao thức này không phải là ngẫu nhiên; thông tin công khai cho thấy Corey Caplan, đồng sáng lập Dolomite, đồng thời là cố vấn của WLFI, và nền tảng cho vay của WLFI – “WLFI Markets” – cũng được xây dựng dựa trên giao thức Dolomite. Nói cách khác, WLFI đã vay ra đồng tiền ổn định do chính họ phát hành, sử dụng token do họ phát hành làm tài sản thế chấp trên một giao thức mà cố vấn của họ đã tham gia tạo ra.
Trong tài chính truyền thống, các giao dịch liên kết như vậy cần tiết lộ thông tin và được sự phê duyệt của các thành viên hội đồng quản trị độc lập. Nhưng lần này, những hàng rào bảo vệ này gần như không tồn tại.
Thanh khoản của người gửi tiền bị thu hẹp
WLFI hiện chiếm khoảng 55% trong tổng lượng thanh khoản cung cấp 835,7 triệu USD trên toàn bộ nền tảng Dolomite, với tổng lượng cung cấp toàn nền tảng là 835,7 triệu USD.
Đối với池 USD1, trong tổng nguồn cung 180 triệu USD, đã có 167,5 triệu USD được vay, tỷ lệ sử dụng khoảng 93%. Hiện chỉ còn khoảng 12,5 triệu USD thanh khoản khả dụng trong池, khiến người dùng gửi số tiền lớn khó có thể rút đầy đủ vốn. Tỷ lệ sử dụng của池 từng đạt mức 100%.
Tỷ lệ cung USD1 là 16,24%, tỷ lệ vay là 9,18%. Mức lãi suất này phản ánh hoạt động vay tập trung do một bên vay lớn duy nhất chi phối, chứ không phải nhu cầu hữu cơ rộng rãi.
Rủi ro tại phía thế chấp cũng rất nổi bật, vì độ sâu thị trường của token WLFI cực kỳ hạn chế, khối lượng giao dịch hàng ngày xa dưới mức thế chấp. Khi giá giảm mạnh kích hoạt cơ chế thanh lý của Dolomite, việc bán ép sẽ phá vỡ giá token trước khi tài sản thế chấp được giải phóng, và khoản nợ xấu phát sinh cuối cùng sẽ do những người gửi tiền thông thường hiện không thể rút ra gánh chịu.
Đây không phải lần đầu tiên: Từ "Sếp gián điệp" đến liên quan đến lệnh trừng phạt
Dolomite cho vay chỉ là mắt xích mới nhất trong chuỗi xung đột lợi ích của WLFI.
The Wall Street Journal báo cáo, dựa trên các tài liệu công ty liên quan và các nguồn tin am hiểu, trong bốn ngày trước khi Trump nhậm chức, một người thân tín của thành viên hoàng gia Abu Dhabi đã ký bí mật một thỏa thuận với gia đình Trump để mua 49% cổ phần trong dự án tiền mã hóa của gia đình Trump, World Liberty Financial, với giá 500 triệu USD. Bên mua sẽ thanh toán trước một nửa số tiền, tức 187 triệu USD, trực tiếp chảy vào các thực thể của gia đình Trump.
Giao dịch này được hỗ trợ bởi Hoàng tử Abu Dhabi Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, người đã thúc đẩy Hoa Kỳ cho phép tiếp cận các chip trí tuệ nhân tạo bị kiểm soát chặt chẽ, thường được gọi là "Hoàng tử gián điệp", là em trai của Tổng thống và Cố vấn An ninh Quốc gia UAE, đồng thời là người đứng đầu quỹ tài sản lớn nhất nước này, quản lý hơn 1,3 nghìn tỷ USD tài sản.
Tài liệu cho thấy, trong khoản đầu tư đầu tiên trị giá 250 triệu USD được hỗ trợ bởi Tahnoon, 187 triệu USD đã được chuyển đến hai thực thể thuộc sở hữu của gia đình Trump là DT Marks DEFI LLC và DT Marks SC LLC. Ngoài các khoản thanh toán cho các thực thể thuộc gia đình Witkoff, thêm 31 triệu USD đã được chuyển đến các thực thể liên quan đến đồng sáng lập Zak Folkman và Chase Herro.
Theo thỏa thuận, Aryam sẽ trở thành cổ đông lớn nhất của World Liberty và là nhà đầu tư duy nhất được biết đến ngoài người sáng lập. Thỏa thuận cũng sắp xếp hai giám đốc điều hành của Aryam (đồng thời là các giám đốc điều hành của G42, công ty thuộc sở hữu của Tahnoon) vào hội đồng quản trị năm thành viên của World Liberty, lúc đó bao gồm Eric Trump và Zach Witkoff, con trai của Steve Witkoff.
Tài sản của Steve Witkoff tăng 15% lên 2,3 tỷ USD vào năm 2025, trong khi lúc ông bắt đầu làm việc cho chính phủ, tài sản được ước tính ở mức 2 tỷ USD. WLFI là động lực chính, với gia đình ông tích lũy ít nhất 200 triệu USD từ việc bán token và các giao dịch liên quan. Theo thông tin do các thành viên đảng Dân chủ Hạ viện tiết lộ, văn phòng đạo đức liên bang đã 7 tháng chưa ký xác nhận các tài liệu tiết lộ tài chính của Witkoff.
Ngoài ra, đồng ổn định USD1 của WLFI từng hợp tác với dự án blockchain Đông Nam Á AB DAO, vốn trước đây có liên quan đến Prince Group của Campuchia, với người đứng đầu là Chen Zhi đã bị Hoa Kỳ và Anh trừng phạt vào tháng 11 năm 2025 do các cáo buộc gian lận mạng quy mô lớn, trong đó Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã tịch thu khoảng 12,7 tỷ USD bitcoin trong chiến dịch liên quan. WLFI phản hồi rằng họ không biết đến mối liên hệ trước đây của AB DAO.
Vào ngày 23 tháng 2, USD1 từng bị trôi khỏi mức neo và giảm xuống còn 0,994 USD, với 270 triệu USD tiền vốn chảy ra trong cơn hoảng loạn. WLFI tuyên bố bị tấn công có phối hợp, bao gồm tài khoản đồng sáng lập X bị xâm nhập, thuê KOL lan truyền sự hoảng loạn và bán khống token WLFI, nhưng vẫn chưa cung cấp bất kỳ bằng chứng kỹ thuật nào.
Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy, WLFI đã chuyển khoảng 3 tỷ token đến nhiều địa chỉ vào đầu tháng 4, với giá trị danh nghĩa khoảng 266 triệu USD, nhưng mục đích cuối cùng vẫn chưa rõ ràng. Kết hợp với nhiều tranh cãi, giá token WLFI hiện đã giảm xuống còn 0,0858 USD, mức thấp nhất kể từ khi lên sàn.
Phản hồi của WLFI: Không có rủi ro thanh lý
Ngày 10 tháng 4, WLFI đăng tweet phản hồi các nghi vấn trên thị trường về vị thế vay mượn của họ tại WLFI Markets, cho biết hiện WLFI là một trong những nhà cung cấp và người vay lớn nhất tại WLFI Markets, vay stablecoin bằng cách sử dụng WLFI làm tài sản đảm bảo, nhưng không có rủi ro thanh lý và có thể bổ sung tài sản đảm bảo bất cứ lúc nào ngay cả khi thị trường biến động mạnh.
Về mặt dữ liệu, WLFI tiết lộ rằng thu nhập hàng năm hiện tại của USD1 vào khoảng 159,5 triệu USD, trong 6 tháng qua đã mua lại khoảng 435 triệu WLFI trên thị trường thứ cấp, với tổng số tiền khoảng 65,58 triệu USD. Dự án cũng cho biết sẽ trình bày đề xuất quản trị vào tuần tới để thảo luận về việc giải phóng các token bị khóa sớm và nâng cấp chức năng cho USD1, bao gồm hỗ trợ chuyển tiền không mất phí gas và tích hợp với cơ sở hạ tầng thanh toán AI.
USD1 hiện có vốn hóa khoảng 4,3 tỷ USD, xếp hạng cao trong thị trường stablecoin. Câu trả lời của WLFI cố gắng chuyển hướng câu chuyện từ “xung đột lợi ích” sang “tăng trưởng kinh doanh”, nhưng không giải đáp được làm thế nào WLFI đảm bảo sẽ không gây tổn thất cho người gửi tiền thông thường trong điều kiện thị trường cực đoan, khi chính WLFI là bên vay lớn nhất trong hồ sơ cho vay. Khi đồng sáng lập Dolomite đồng thời là cố vấn của WLFI, thì ai sẽ đảm bảo tính độc lập trong kiểm soát rủi ro của giao thức này?
Hiện tại, Dolomite và WLFI đều chưa đưa ra thông tin về quy trình quản lý giao dịch liên kết.