Stablecoins đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi cuộc tranh luận về lợi suất phơi bày những bất cập trong vốn nhàn rỗi. Các công ty như Wisdomtree Digital Assets đang chỉ ra các quỹ được token hóa như một cách để tận dụng thu nhập mà không hy sinh liquidity.
Những điểm chính:
- Wisdomtree cho rằng một quỹ thị trường tiền tệ được quản lý có thể đáp ứng stablecoinliquidity đồng thời tạo ra thu nhập.
- Stablecoins thúc đẩy cuộc tranh luận về lợi suất vì các số dư không hoạt động không mang lại lợi nhuận trực tiếp cho người dùng.
- Vốn tách thành các hướng đi riêng biệt khi dòng chuyển động giữ tính thanh khoản trong khi các khoản tiền nhàn rỗi chuyển sang sinh lợi.
Thử thách Quỹ được token hóa Stablecoin Giới hạn lợi suất
Sự hội tụ của thanhl khoản và lợi suất trong tài chính kỹ thuật số đang báo hiệu một sự thay đổi trong cách phân bổ vốn trên chuỗi. Công ty quản lý tài sản Wisdomtree Digital Assets đã xuất bản một bài viết trên nền tảng mạng xã hội X vào ngày 13 tháng 4 phân tích sự phát triển này. Công ty nhấn mạnh các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa (MMFs), bao gồm Quỹ Tiền tệ Kho bạc Kỹ thuật số Wisdomtree (WTGXX), như những công cụ kết hợp khả năng tiếp cận với khả năng tạo thu nhập.
Wisdomtree đã tuyên bố:
Lần đầu tiên, một quỹ thị trường tiền tệ được quản lý có thể cân bằng tính thanh khoản của stablecoin đồng thời tạo ra thu nhập.
Phân tích nhấn mạnh rằng stablecoins đã chiếm ưu thế nhờ khả năng thanh toán tức thì và tính sẵn sàng liên tục. Tuy nhiên, lợi thế này đã dẫn đến việc một lượng lớn vốn bị đình trệ mà không sinh lợi. Các tổ chức trước đây đã chấp nhận hạn chế này do thiếu các lựa chọn thay thế được quản lý mang lại mức than khoản tương đương. Động lực này đã củng cố vai trò của stablecoins như lựa chọn mặc định cho cả việc di chuyển và lưu trữ, ngay cả khi vốn không được sử dụng tích cực.
Chính sách quản lý đóng vai trò trung tâm trong việc duy trì cấu trúc này. Theo Đạo luật GENIUS và Đạo luật Clarity, các stablecoin bị hạn chế phân phối lợi tức thụ động cho người nắm giữ. Những quy định này phản ánh mối lo ngại về tình trạng rút tiền khỏi các hệ thống ngân hàng truyền thống, nơi tiền tệ có thể chuyển sang các tài sản kỹ thuật số mang lại lợi nhuận cao hơn. Các bên tham gia thị trường, bao gồm Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong, ngày càng chỉ trích những ràng buộc này, cho rằng chúng hạn chế cạnh tranh trong thị trường tài sản kỹ thuật số. Kết quả là, các nhà phát hành stablecoin tiếp tục tạo ra lợi nhuận từ các khoản dự trữ cơ sở mà không chuyển trực tiếp lợi nhuận đó đến người dùng. Khung khổ này đã làm gia tăng sự giám sát đối với cách thức phân phối giá trị trong toàn bộ hệ sinh thái.
Chuyển dịch phân bổ vốn hướng tới các lựa chọn mang lại lợi suất
Nhu cầu vận hành trong DeFi, quản lý kho bạc doanh nghiệp và hạ tầng thanh toán càng củng cố sự phụ thuộc vào các stablecoin không sinh lợi. Các hệ thống thanh lý yêu cầu truy cập ngay lập tức vào tài sản đảm bảo, các nhóm kho bạc cần thanh khoản liên tục và các mạng thanh toán ưu tiên tính kết thúc giao dịch. Wisdomtree bổ sung:
Vốn đang lưu thông vẫn giữ trong stablecoins. Vốn nằm im bây giờ đã có nơi tốt hơn để đi đến.
Sự phân biệt này giúp các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trở thành các công cụ bổ trợ, cho phép các tổ chức tận dụng lợi nhuận từ số dư nhàn rỗi trong khi vẫn duy trì than khoản. Khi việc áp dụng phát triển, các công cụ này có thể hỗ trợ các chiến lược phân bổ vốn chính xác hơn trên các thị trường kỹ thuật số. Các quỹ cần dùng ngay có thể giữ nguyên dưới dạng stablecoin, trong khi số dư dư thừa sẽ được chuyển vào các cấu trúc tạo lợi nhuận trong khuôn khổ được quản lý. Sự tách biệt này có thể dần định nghĩa lại cách thức cân bằng giữa than khoản và lợi nhuận trong hệ thống tài chính trên chuỗi.