Bản gốc:Wintermute
Biên dịch: Ken, Chaincatcher
Trong vài thập kỷ qua, internet đã làm cho thông tin có thể tự do lưu thông vượt qua biên giới quốc gia, nền tảng và hệ thống. Tuy nhiên, việc truyền tải giá trị lại tương đối chậm trễ. Tiền tệ, tài sản và các giao thức tài chính vẫn được chuyển nhượng thông qua hạ tầng phân mảnh được xây dựng trên những đường ray lỗi thời, biên giới quốc gia và các tổ chức trung gian, mà ở mỗi khâu đều có sự tận dụng để trục lợi.
Khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có. Điều này tạo ra cơ hội cho các công ty có thể thay thế trực tiếp các chức năng thanh toán, thanh lý và lưu ký truyền thống. Hạ tầng cho phép giá trị di chuyển tự do như thông tin không còn là một khái niệm lý thuyết nữa, mà đang được xây dựng, triển khai và sử dụng quy mô lớn.
Trong nhiều năm qua, lĩnh vực mật mã chủ yếu tồn tại trên chuỗi, tách biệt với nền kinh tế thực. Điều này đang thay đổi.Công nghệ mã hóa đang trở thành tầng thanh toán và thanh quyết toán mà nền kinh tế internet luôn khao khát; một hệ thống hoạt động 24/7, minh bạch và không cần giấy phép.
Những chủ đề sau đây đại diện cho dự đoán của chúng tôi về xu hướng phát triển của tài sản số vào năm 2026, cũng như các hướng đi mà các nhà sáng lập đang được Wintermute Ventures tích cực hỗ trợ.
Mọi thứ đều có thể giao dịch
Bằng cách sử dụng các nguyên ngữ tài chính mới như thị trường dự đoán, token hóa và sản phẩm phái sinh,Ngày càng nhiều tài sản và kết quả thực tế hơnTrở nên có thể giao dịch. Sự chuyển đổi này cung cấp một lớp thanh khoản cho các lĩnh vực trước đây thiếu thị trường trong lịch sử.
Token hóa và tài sản tổng hợp mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán lại đi xa hơn, định giá cho những thứ trước đây không thể định giá, biến đổi thông tin thô thành các công cụ có thể giao dịch.
Thị trường dự báo sẽ tiếp tục mở rộng như một sản phẩm tiêu dùng và công cụ tài chính mới, hỗ trợ phòng ngừa rủi ro, giao dịch gắn kết kết quả và thể hiện quan điểm về các sự kiện tinh vi.Chúng cũng bắt đầu thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.
Bảo hiểm là một ví dụ thuyết phục: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp các phương án phòng ngừa rủi ro rẻ hơn và linh hoạt hơn so với bảo hiểm truyền thống hoặc tái bảo hiểm, bằng cách định giá trực tiếp cho rủi ro cụ thể thay vì đóng gói chúng thành các sản phẩm rộng rãi. Người dùng không cần phải mua bảo hiểm bão lũ bao phủ toàn bộ khu vực, mà có thể phòng ngừa rủi ro cho một địa điểm cụ thể, trong một khoảng thời gian nhất định và với tốc độ gió cụ thể. Trong một khoảng thời gian dài hơn, thông qua các quy trình làm việc của đại lý thông minh, những rủi ro đặc tính này có thể được chọn lọc và đóng gói để đáp ứng nhu cầu độc đáo của từng cá nhân.
Khi hạ tầng thị trường dự đoán được mở rộng quy mô, các loại sản phẩm dữ liệu hoàn toàn mới sẽ xuất hiện xung quanh những chủ đề chưa từng được định giá. Chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện các thị trường được thiết kế riêng để giao dịch và lượng hóa các chỉ số khách quan như nhận thức, cảm xúc và ý kiến tập thể.Những thị trường mới nổi này là sự mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung, mở khóa những cách mới để định giá và trao đổi thông tin. Khi mọi thứ đều có thể giao dịch, hạ tầng cung cấp thanh khoản, thực hiện phát hiện giá và đảm bảo thanh toán trở nên vô cùng quan trọng.
Loại thay đổi cấu trúc này tập trung giá trị vào tầng hạ tầng, trực tiếp định hình lại cách phân bổ vốn. Chúng tôi đang tích cực hỗ trợ các nhóm xây dựng thị trường cốt lõi và cơ sở hạ tầng thanh toán, tầng dữ liệu để xác minh và chứng minh, cũng như các sản phẩm dữ liệu mới nổi hỗ trợ quá trình tài chính hóa các kết quả trước đây không thể giao dịch. Chúng tôi cũng quan tâm đến các mô hình trừu tượng mới, giúp các thị trường này có tính lập trình và khả năng kết hợp, từ đó có thể tích hợp vào các quy trình làm việc trong thế giới thực và thay thế một phần cơ sở hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.
Tiền điện tử ổn định trở thành lớp tin cậy, ngân hàng xử lý thanh toán quá độ
Tài sản số thiếu đi các cơ sở hạ tầng mạnh mẽ tương đương với các ngân hàng thanh toán và sở giao dịch đóng vai trò bôi trơn trong tài chính truyền thống. Mặc dù stablecoin đã đạt được truy cập mở và giá trị lập trình hóa, nhưng sự thiếu hụt cơ sở hạ tầng thanh toán khiến ma sát do sự phân mảnh gây ra giới hạn việc áp dụng của chúng.
Khi các nhà phát hành tiền điện tử ổn định áp dụng các mô hình thế chấp khác nhau trong các hệ sinh thái khác nhau, đối với các tài sản có thể kết hợp đáng tin cậy nàyNhu cầu về tầng khả năng tương tác đang tăng lênĐể mở rộng hệ thống này, lĩnh vực mật mã cần một hạ tầng cơ sở có thể thực hiện thanh toán ròng, trao đổi và thanh toán xuyên stablecoin và xuyên chuỗi mà không làm phát sinh thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hay chi phí vận hành.
Lớp trừu tượng bị thiếuNằm ở việc chuyển rủi ro chuyển đổi và rủi ro tín dụng sang bên phát hành stablecoin thông qua tính tương tác dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì buộc người dùng cuối phải quản lý tỷ giá hối đoái, định tuyến hoặc rủi ro đối thủ khi giao dịch qua các stablecoin. Chúng tôi xem điều này nhưNgân hàng đại lý trên chuỗi khốiNghiệp vụ, có thể thực hiện thanh toán trong vài giây và mở quyền truy cập cho các nhà xây dựng ứng dụng. Chúng tôi dự đoán sẽ thấy ngày càng nhiều công ty tự định vị mình là lớp trung gian giữa các nhà phát hành và ứng dụng.
Thị trường sẽ ưa chuộng thu nhập bền vững và ổn định hơn là các khoản khuyến khích tạm thời.
Sự tăng trưởng dựa trên token mà không có mô hình kinh doanh bền vững đang mất đi hiệu quả. Những công ty dựa vào việc bù đắp cho người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản, đồng thời vận hành các mô hình doanh thu mong manh, sẽ ngày càng khó cạnh tranh hơn.
Việc định giá sẽ gắn kết hơn với lợi nhuận bền vững và các dự báo có tính đến tương lai, đồng thời tiến gần hơn đến khung định giá dựa trên dòng tiền. Việc hàng năm hóa các chi phí hàng tháng mang tính ngắn hạn và biến động lớn sẽ không còn là phương pháp đáng tin cậy để đo lường giá trị doanh nghiệp, bởi chất lượng lợi nhuận và sự nhất quán trong cơ chế khuyến khích sẽ trở thành trọng tâm của việc định giá.Nếu không có con đường nắm bắt giá trị đáng tin cậy, việc duy trì nhu cầu sau giai đoạn đầu cơ sẽ gặp khó khăn.
Do đó,Các công ty phát hành token ngay từ giai đoạn đầu sẽ giảm dần. Nhiều công ty sẽ mặc định áp dụng cấu trúc "ưu tiên cổ phần",Chủ yếu sử dụng blockchain làm cơ sở hạ tầng backend, và phần này hầu như không thể nhìn thấy đối với người dùng và nhà đầu tư. Ngay cả khi sử dụng token, việc phát hành cũng sẽ ngày càng có xu hướng diễn ra sau khi đã xác định rõ sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường,Tức là thu nhập, hiệu quả kinh tế của đơn vị và kênh phân phối đều đã được xác nhận, và cơ chế động viên các bên liên quan cũng đã được phối hợp thống nhất.
Chúng tôi cho rằng sự chuyển đổi này là một sự tiến hóa lành mạnh và cần thiết, có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái. Các nhà sáng lập có thể tập trung vào việc xây dựng doanh nghiệp bền vững, thay vì ưu tiên sớm cho các yếu tố khuyến khích bằng token và nhu cầu. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các khung tài chính quen thuộc để đánh giá doanh nghiệp. Người dùng thì có thể nhận được các sản phẩm được thiết kế vì giá trị dài hạn.
Tài chính phi tập trung sẽ tích hợp với công nghệ tài chính
Tương lai của tài chính không phải là tài chính phi tập trung hay tài chính truyền thống: mà là sự kết hợp của cả hai. Kiến trúc hai đường ray cho phép các ứng dụng công nghệ tài chính định tuyến giao dịch một cách động dựa trên chi phí, tốc độ và lợi nhuận. Các ứng dụng tiêu dùng đột phá sẽ tương tự như các sản phẩm công nghệ tài chính truyền thống, các công nghệ nền tảng như ví, bộ chuyển đổi và chuỗi khối sẽ được hoàn toàn trừu tượng hóa. Hiệu quả vốn, lợi suất, tốc độ thanh toán và thực thi minh bạch sẽ định nghĩa các sản phẩm tài chính thế hệ tiếp theo.
Khi trải nghiệm người dùng và công nghệ tài chính kết hợp với nhau, ngành này vẫn đang mở rộng nhanh chóng ở cấp độ nền tảng. Việc token hóa và các nguyên ngữ tài chính có độ kết hợp cao đã thúc đẩy sự tăng trưởng này, mang lại khả năng thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.
Khả năng phân phối sẽ quan trọng hơn quyền sở hữu giao diện.Những đội nhóm thành công sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng theo nguyên tắc "ưu tiên backend", cho phép tích hợp với các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh như một ứng dụng độc lập.Sự cá nhân hóa và tự động hóa, cùng với trí tuệ nhân tạo ngày càng phát triển, sẽ cải thiện giá cả, định tuyến và doanh thu ở phía sau. Người dùng sẽ không có ý thức lựa chọn tài chính phi tập trung. Họ sẽ chọn những sản phẩm dễ sử dụng hơn.
Bảo mật trở thành yêu cầu cơ bản
Bảo mật đang dần trở thành nền tảng cho việc chấp nhận của các tổ chức , từ gánh nặng quản lý chuyển sang yếu tố thúc đẩy quản lý. Sử dụng bằng chứng kiến thức không và tính toán đa phương để tiết lộ có chọn lọc, cho phép các bên tham gia chứng minh tính tuân thủ mà không tiết lộ dữ liệu gốc.
Trên thực tế, điều này cho phép ngân hàng đánh giá tín dụng mà không cần truy cập vào lịch sử giao dịch, nhà tuyển dụng xác minh mối quan hệ làm việc mà không cần tiết lộ mức lương, và các tổ chức tài chính chứng minh dự trữ mà không cần tiết lộ danh mục đầu tư. Viễn cảnh cụ thể hơn trong đời sống thực tế là: doanh nghiệp không còn cần lưu trữ lượng dữ liệu khổng lồ, qua đó được giải phóng khỏi các quy định về quyền riêng tư dữ liệu tốn kém và phức tạp. Các công nghệ mới như trạng thái chia sẻ riêng tư, giao thức an toàn truyền tải kiến thức không, và tính toán đa phương đang mở khóa các hình thức cho vay thiếu thế chấp, tài trợ phân cấp và các sản phẩm rủi ro trên chuỗi mới. Đã chuyển sang chuỗi một loạt các hoạt động tài chính có cấu trúc trước đây không thể thực hiện được.
Giám sát chuyển từ rào cản tuân thủ thành lợi thế phân phối
Sự rõ ràng về quản lý đã chuyển từ trở ngại mang tính đối đầu thành kênh phân phối tiêu chuẩn. Dù tính chất "không cần phép" ban đầu của tài chính phi tập trung vẫn là động cơ quan trọng cho sự đổi mới, nhưng việc ra đời các khung pháp lý vận hành như Đạo luật GEniUS của Mỹ, Đạo luật Thị trường Tài sản Mật mã của châu Âu và chế độ tiền điện tử ổn định của Hồng Kông đang mang lại sự rõ ràng lớn hơn cho các tổ chức truyền thống. Đến năm 2026, điều quan trọng không còn nằm ở việc các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không, mà là cách họ sử dụng những hướng dẫn này để thay thế cơ sở hạ tầng truyền thống bằng các kênh trên chuỗi tốc độ cao.
Những tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy sự xuất hiện của nhiều sản phẩm chuỗi khối tuân thủ quy định hơn, các kênh nhập/xuất được quản lý và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, mà không cần phải trung tâm hóa hoàn toàn, qua đó tăng cường sự tham gia của các tổ chức.
Những khu vực kết hợp giữa quy tắc rõ ràng và quy trình phê duyệt nhanh chóng sẽ ngày càng thu hút được vốn, nhân tài và các thử nghiệm. , từ đó thúc đẩy việc phân bổ giá trị trên chuỗi trở nên phổ biến trong tiền mã hóa nội sinh và các sản phẩm tài chính lai, trong khi các tổ chức chậm chạp sẽ bị tụt hậu.
Kinh tế internet được xây dựng trên công nghệ mã hóa
Sự chín muồi của hạ tầng là chủ đề xuyên suốt trong quá trình chuyển đổi này. Mã hóa đang trở thành lớp thanh toán và thanh lý cho nền kinh tế internet, cho phép giá trị di chuyển tự do như thông tin. Các giao thức, nguyên thủy và ứng dụng được xây dựng ngày hôm nay đang mở khóa các hình thức hoạt động kinh tế thực tế mới, đồng thời mở rộng khả năng trên internet.
Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ các nhà sáng lập xây dựng hạ tầng này. Chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ vừa có nền tảng công nghệ vững chắc, vừa có tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ có thể cung cấp các giải pháp mà người dùng thực sự muốn sử dụng. Chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ có thể vận hành trong khuôn khổ quản lý, đồng thời thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung. Chúng tôi tìm kiếm các đội ngũ có thể xây dựng các mô hình kinh doanh có ảnh hưởng dài hạn.
Năm 2026 sẽ đánh dấu một bước ngoặt. Đối với người dùng, hạ tầng mã hóa sẽ ngày càng ẩn sâu phía sau hậu trường, đồng thời trở thành nền tảng cốt lõi của hệ thống tài chính toàn cầu. Hạ tầng tốt nhất là hạ tầng không tìm kiếm sự chú ý, thầm lặng trao quyền cho mọi người.