- Các quỹ ETF đã huy động vốn vào Bitcoin và Ether, ngăn cản sự chuyển đổi rộng rãi của các loại tiền điện tử thay thế và làm thu hẹp phạm vi thị trường.
- Cơn sốt altcoin kéo dài khoảng 20 ngày khi các câu chuyện đạt đỉnh nhanh hơn và sự chú ý của nhà đầu tư lẻ chuyển sang cổ phiếu.
- Các sản phẩm phái sinh và giao dịch OTC đã tăng trưởng, cho thấy một thị trường trưởng thành hơn tập trung vào lợi nhuận, bảo vệ và tính kín đáo.
Liquidity đã gia nhập thị trường tiền điện tử suốt năm 2025, nhưng nó không lan rộng như kỳ vọng. Theo Wintermute’s 2025 Digital Asset OTC Markets báo cáo, vốn tập trung thay vì luân chuyển. Sử dụng dữ liệu dòng tiền OTC độc quyền, Wintermute đã xem xét nơi các quỹ di chuyển, thời điểm hoạt động đạt đỉnh và cách hành vi giao dịch thay đổi ở các khu vực, sản phẩm và tài sản trong suốt năm.
Quỹ ETF đã thu hút vốn vào các đồng tiền lớn, chứ không phải altcoins.
Theo Wintermute, các quỹ giao dịch trên sàn giao dịch và các quỹ tài sản số đã định hướng thanh khoản về Bitcoin, Ether và một số mã token vốn hóa lớn. Kết quả là, sự chuyển dịch sang các đồng tiền thay thế rộng hơn không bao giờ xảy ra. Hoạt động giao dịch tập trung gần đỉnh thị trường, làm giảm độ rộng của thị trường.
Các đồng tiền thay thế cảm nhận được tác động thông qua các đợt tăng giá ngắn hơn. Dữ liệu của Wintermute cho thấy các đợt tăng giá trung bình của các đồng tiền thay thế kéo dài khoảng 20 ngày vào năm 2025, giảm từ khoảng 60 ngày vào năm 2024. Do đó, các câu chuyện phát triển nhanh chóng. Các nền tảng ra mắt đồng tiền meme, sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn, và các mã thông báo AI đều nhanh chóng đạt đỉnh, sau đó giảm dần.
Trong khi đó, sự quan tâm của người bán lẻ đã chuyển hướng sang nơi khác. Wintermute cho biết cổ phiếu đã thu hút sự chú ý trước đây dành cho tiền điện tử. Các chủ đề AI, robot và lượng tử dẫn đầu thị trường cổ phiếu. Sau ngày 10 tháng 10, dòng tiền liên kết với môi giới cho thấy người bán lẻ quay trở lại các tài sản tiền điện tử lớn lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023.
Đạo cụ và Giao dịch OTC Là Dấu Hiệu Cho Thấy Thị Trường Đã Chín Mạch
Hoạt động phái sinh đã mở rộng mạnh mẽ trong năm 2025. Wintermute báo cáo rằng khối lượng giao dịch quyền chọn và số lượng giao dịch đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, việc sử dụng đã chuyển dịch khỏi các lệnh đặt cược theo xu hướng. Thay vào đó, các nhà giao dịch ưa chuộng các chiến lược hệ thống, bao gồm sản lượng tạo ra, bảo vệ rủi ro giảm giá, và quyền chọn bán bao phủ.
Đồng thời, các phương pháp thực hiện đã phát triển. Giao dịch OTC trở nên quan trọng hơn khi các bên tham gia ưu tiên tính kín đáo và hiệu quả vốn. Wintermute nhận thấy sự tham gia sâu hơn từ đối tác, ngay cả khi hiệu suất giá vẫn còn yếu. Sự thay đổi này phản ánh các chiến lược thực hiện cẩn trọng hơn đối với các vị thế lớn.
Dòng Chảy Khu Vực Thay Đổi Cùng Sự Kiện Kinh Tế Vĩ Mô
Dòng tiền thanh khoản thay đổi theo khu vực chứ không di chuyển đồng bộ. Theo Wintermute, châu Á đã bán ra trong bối cảnh biến động do áp thuế vào tháng Tư. Châu Âu đã phân phối lại các vị thế qua các tháng mùa hè. Trong khi đó, Hoa Kỳ dẫn đầu việc bán ròng vào cuối năm, theo các tín hiệu thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang.
Wintermute lưu ý rằng các quỹ ETF và DAT đã gia nhập cùng stablecoin trở thành các kênh thanh khoản chính. Các quy định của họ định hình nơi vốn tập trung, hạn chế sự lan rộng ra ngoài các tài sản lớn. Báo cáo nêu rõ rằng kết quả năm 2025 phản ánh các mô hình tập trung, chứ không phải thời điểm chu kỳ truyền thống, khi cấu trúc thị trường tiếp tục phát triển.