Tác giả: Climber, CryptoPulse Labs
Trong vài năm qua, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã trải qua nhiều làn sóng热点 như DeFi, NFT và Meme, nhưng điều thực sự thu hút Wall Street tham gia quy mô lớn không phải là các tài sản tiền mã hóa biến động cao, mà là RWA. Hiện tại, quy mô thị trường RWA toàn cầu đã vượt quá 30 tỷ USD.
Vài ngày gần đây, các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock, Franklin Templeton và JPMorgan Chase liên tiếp hành động, từ quỹ được token hóa, sản phẩm thị trường tiền tệ trên chuỗi, đến cổ phiếu được token hóa và công cụ sinh lời trên chuỗi, phố Wall đang từng bước chuyển dịch thị trường tài chính truyền thống lên blockchain.
Và ý nghĩa thực sự đằng sau điều này không chỉ đơn thuần là ra mắt một vài sản phẩm trên chuỗi, mà giống như một cuộc nâng cấp cấu trúc nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu.
I. BlackRock tiếp tục mở rộng: Các quỹ chuỗi khối bắt đầu thực sự kết nối với hệ thống tài chính truyền thống
Trong làn sóng token hóa này, hành động được chú ý nhiều nhất vẫn là của BlackRock.
Ngày 12 tháng 5, BlackRock đã nộp lại đơn xin cấu trúc quỹ được token hóa mới cho SEC Hoa Kỳ và tiếp tục lựa chọn nền tảng tài sản số Securitize cung cấp cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Điểm nhấn lớn nhất lần này không chỉ là quỹ được đưa lên chuỗi, mà còn là sự tích hợp chính thức của tài sản trên chuỗi với hệ thống quản lý tài chính truyền thống.
The ownership records of on-chain fund shares will be integrated with a regulated transfer agent system and investor access framework.
Nói cách khác, trong tương lai, các đơn vị quỹ mà người dùng nắm giữ trên chuỗi sẽ không còn chỉ là dữ liệu trên blockchain, mà có thể trực tiếp được đưa vào hệ thống đăng ký quỹ được quản lý tại Hoa Kỳ.
Trước đây, nhiều tổ chức truyền thống dù quan tâm đến blockchain nhưng luôn lo lắng về việc tài sản trên chuỗi có thể đáp ứng các yêu cầu pháp lý hay không. Hiện tại, BlackRock đang thử nghiệm tích hợp trực tiếp tài sản trên chuỗi vào khung khổ tài chính truyền thống, điều này có nghĩa là bức tường thể chế giữa tài chính trên chuỗi và tài chính truyền thống đang dần được tháo dỡ.
Thực tế, BlackRock đã bắt đầu triển khai vào thị trường token hóa từ lâu.
Từ năm 2024, quỹ BUIDL do BlackRock hợp tác với Securitize ra mắt đã trở thành một trong những trường hợp thành công nhất về sản phẩm token hóa trong toàn ngành. Hiện nay, quy mô tài sản của nó đã tăng lên khoảng 2,3 tỷ USD và trở thành dấu mốc quan trọng cho các tổ chức tham gia vào tài chính trên chuỗi.
Trước đây, nhiều người cho rằng token hóa chỉ là thay đổi bao bì, nhưng thực tế, Phố Wall quan tâm thực sự đến hiệu quả tài chính mà blockchain mang lại.
Thị trường tài chính truyền thống có rất nhiều trung gian, từ ngân hàng, công ty chứng khoán đến các tổ chức thanh toán, mỗi cấp đều mang lại chi phí thời gian và phí giao dịch. Trong khi đó, lợi thế lớn nhất của blockchain là có thể thực hiện thanh toán thời gian thực toàn cầu, ghi chép minh bạch và lưu thông 24/7.
Đối với các tổ chức quản lý tài sản lớn, nếu trong tương lai các quỹ, trái phiếu và sản phẩm thị trường tiền tệ đều có thể được chuỗi hóa, thì hiệu quả vận hành của toàn bộ thị trường tài chính có thể được viết lại hoàn toàn.
Hai, Franklin hợp tác với Kraken: Các sản phẩm cổ phiếu được token hóa và sản phẩm sinh lợi trên chuỗi đang được đẩy nhanh triển khai
Ngoài BlackRock, các động thái gần đây của Franklin Templeton cũng đáng chú ý.
Gần đây, Franklin Templeton đã công bố hợp tác với Payward, công ty mẹ của nền tảng giao dịch tiền điện tử Kraken, để cùng khám phá các cơ hội token hóa sản phẩm tài chính truyền thống trên chuỗi.
Sự hợp tác này có phạm vi rất rộng, bao gồm nhiều hướng như cổ phiếu được token hóa, lưu ký tuân thủ, các sản phẩm sinh lời chủ động và các dịch vụ thanh khoản mã hóa cấp tổ chức.
Điểm quan trọng nhất là cả hai bên đang nghiên cứu phát hành phiên bản chuỗi của các sản phẩm tài chính Franklin. Nói cách khác, trong tương lai, một phần quỹ truyền thống, sản phẩm sinh lời và thậm chí cả chứng khoán có thể được lưu thông trực tiếp dưới dạng token trên chuỗi.
Điều này đại diện cho một sự thay đổi rõ rệt trong ngành công nghiệp: trước đây, ngành tiền mã hóa chủ động tiếp cận tài chính truyền thống, giờ đây tài chính truyền thống cũng bắt đầu chủ động tiếp cận thị trường tiền mã hóa.
Đặc biệt, dịch vụ cổ phiếu được token hóa gần đây của Kraken, xStocks, đã xác minh được nhu cầu thị trường. Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ra mắt năm ngoái, tổng khối lượng giao dịch của dịch vụ này đã vượt quá 30 tỷ USD.
Điều này cho thấy thị trường toàn cầu không chỉ dừng lại ở khái niệm đối với giao dịch chứng khoán trên chuỗi, mà còn có nhu cầu thực tế.
Vì thị trường chứng khoán truyền thống tồn tại nhiều vấn đề, chẳng hạn như thời gian giao dịch cố định, đầu tư xuyên biên giới phức tạp và chu kỳ thanh toán kéo dài. Lợi thế lớn nhất của cổ phiếu được token hóa là cho phép chứng khoán được lưu thông trực tuyến và giao dịch toàn cầu ngay lập tức, giống như stablecoin.
Đồng thời, Franklin Templeton cũng là một trong những tổ chức quản lý tài sản truyền thống tích cực đón nhận ngành công nghiệp mã hóa nhất hiện nay. Hiện tại, họ đã ra mắt nhiều sản phẩm ETF mã hóa, phát hành quỹ thị trường tiền tệ được token hóa BENJI, đồng thời hợp tác với Ondo Finance để phát triển các sản phẩm tài chính trên chuỗi.
Từ những hành động này, có thể thấy ngày càng nhiều tổ chức tài chính truyền thống không còn coi blockchain là thị trường ngoại vi, mà bắt đầu xem nó là một thành phần quan trọng của hệ thống tài chính tương lai.
Ba, JPMorgan thúc đẩy quỹ tiền tệ trên chuỗi: Hệ thống đô la trên chuỗi đang hình thành
So với BlackRock và Franklin Templeton, hướng đi của JPMorgan thiên về hệ thống thanh khoản USD trên chuỗi hơn.
Ngày 12 tháng 5, JPMorgan đã nộp hồ sơ đăng ký cho Quỹ thị trường tiền tệ JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (mã JLTXX), kế hoạch ra mắt quỹ thị trường tiền tệ được token hóa thứ hai.
Quỹ sẽ phát hành token kỹ thuật số trên chuỗi Ethereum, trong khi tài sản cơ sở chủ yếu bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ và thỏa thuận mua lại.
Các sản phẩm này rất đáng quan tâm vì quỹ thị trường tiền tệ về bản chất đã gần giống với stablecoin dành cho tổ chức.
Nó được hỗ trợ bởi các tài sản thanh khoản cao, rủi ro thấp như tiền mặt và trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời vẫn mang lại lợi nhuận nhất định. Hiện nay, ngày càng nhiều tổ chức đang thử nghiệm chuyển những tài sản này lên chuỗi.
Lý do thực ra rất đơn giản.
Stablecoin giải quyết vấn đề thanh toán, trong khi quỹ tiền tệ trên chuỗi giải quyết vấn đề sinh lời.
Trước đây, lượng lớn vốn đô la trên chuỗi chỉ có thể lưu lại trong tài khoản tiền ổn định và khó đạt được lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, nếu trong tương lai người dùng có thể trực tiếp đầu tư đô la trên chuỗi vào các quỹ thị trường tiền tệ được token hóa, thì toàn bộ hệ thống tài chính đô la trên chuỗi sẽ tạo thành một vòng khép kín hoàn chỉnh.
Đó cũng là lý do ngày càng nhiều ngân hàng truyền thống bắt đầu quan tâm đến tài chính chuỗi khối, vì họ nhận ra rằng blockchain không chỉ là một công nghệ mã hóa, mà còn có thể trở thành mạng lưới thanh toán mới cho hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai.
Trong năm qua, trái phiếu Mỹ được token hóa đã trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất trong toàn bộ thị trường RWA. Việc JPMorgan hiện tiếp tục thúc đẩy quỹ tiền tệ trên chuỗi cũng cho thấy các ngân hàng lớn đã bắt đầu tham gia chính thức vào việc xây dựng hệ thống đô la trên chuỗi.
Kết luận
Nếu quay lại nhìn vào vài năm qua trong ngành tiền mã hóa, bạn sẽ thấy toàn bộ thị trường đang trải qua những thay đổi rõ rệt.
Trước đây, các cuộc thảo luận trong ngành chủ yếu tập trung vào hiệu suất của công blockchain, khai thác DeFi, làn sóng NFT và sự thổi phồng của các đồng meme; hiện nay, ngày càng nhiều vốn và tổ chức bắt đầu quan tâm đến trái phiếu Mỹ trên chuỗi, quỹ được token hóa, chứng khoán trên chuỗi và cơ sở hạ tầng tài chính cấp tổ chức.
Điều này có nghĩa là ngành tiền mã hóa đang dần chuyển từ thị trường đầu cơ rủi ro cao sang việc xây dựng hệ thống tài chính mới. Và RWA đang trở thành một trong những chủ đề quan trọng nhất ở giai đoạn này.