Phố Wall hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed sang năm 2026-2027 do dữ liệu việc làm và lạm phát mạnh mẽ

Phố Wall đồng loạt "chuyển sang quan điểm cứng rắn", dưới tác động kép từ dữ liệu việc làm mạnh mẽ và lạm phát cao, Goldman Sachs và Bank of America lần lượt đẩy kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất đến cuối năm 2026 hoặc thậm chí năm 2027, một số nhà giao dịch còn đặt cược vào việc tăng lãi suất vào năm 2027.

Bài viết: Triệu Dĩnh

Nguồn: Wall Street Journal

Dữ liệu việc làm mạnh mẽ và áp lực lạm phát liên tục gia tăng đang thúc đẩy các tổ chức chính trên Wall Street đồng loạt hoãn kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, với một số tổ chức thậm chí còn dời thời điểm cắt giảm lãi suất lần đầu tiên đến năm 2027.

Goldman Sachs và Bank of America lần lượt điều chỉnh dự báo vào tuần trước, dời thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed từ tháng 9 năm nay sang muộn hơn.

Trong khi đó, các nhà giao dịch thị trường đang tăng cường đặt cược rằng Fed sẽ duy trì lãi suất ổn định trong suốt năm 2026 và kỳ vọng khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2027. Các tín hiệu theo hướng cứng rắn cũng xuất hiện trong nội bộ Fed—tại cuộc họp gần nhất của ngân hàng trung ương, đã có hai quan chức bày tỏ lập trường phản đối, cho rằng hành động tiếp theo có thể là tăng lãi suất thay vì giảm lãi suất.

Cuộc chiến ở Iran ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ, đẩy kỳ vọng lạm phát tăng cao, từ đó thu hẹp thêm không gian nới lỏng tiền tệ. Trong bối cảnh này, giá trái phiếu chính phủ Mỹ giảm vào thứ Hai, lợi suất tăng, trong đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tiền tệ tăng hơn 6 điểm cơ bản lên 3,95%. Thị trường chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, chỉ số USD cũng có phần củng cố nhẹ.

Trong báo cáo ngày 8 tháng 5, Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế Hoa Kỳ của Ngân hàng Mỹ, Aditya Bhave, viết: “Dữ liệu hoàn toàn không hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất trong năm nay. Lạm phát cốt lõi quá cao và vẫn đang tăng. Báo cáo việc làm tháng 4 mạnh mẽ, trở thành sợi rơm cuối cùng khiến con lạc đà gục ngã, đặc biệt trong bối cảnh các quan chức Fed liên tục đưa ra tín hiệu cứng rắn.”

Bhave và nhóm của ông hiện dự kiến rằng đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed sẽ bị hoãn đến tháng 7 năm 2027, chậm hơn đáng kể so với dự đoán trước đó là tháng 9 năm nay. Các chuyên gia chiến lược lãi suất của Ngân hàng Mỹ trong một báo cáo khác cũng chỉ cho khách hàng biết rằng thị trường đang định giá rủi ro tăng lãi suất của Fed "rõ ràng là chưa đủ", và khuyến nghị bán khống trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, đặt cược vào việc lợi suất ngắn hạn sẽ kém hơn lợi suất dài hạn.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 4 cho thấy các nhà tuyển dụng Mỹ tiếp tục tăng thêm việc làm vượt kỳ vọng trong tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy thị trường lao động vẫn vững mạnh dù xung đột ở Trung Đông vẫn đang diễn ra.

Nhóm do Jan Hatzius dẫn đầu của Goldman Sachs cũng đã lùi dự đoán đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed từ tháng 9 năm nay sang tháng 12 năm 2026, đồng thời giảm xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong 12 tháng tới sau khi dữ liệu việc làm tháng 4 được công bố.

Morgan Stanley và Barclays trước đó đã dự đoán Fed sẽ duy trì thời gian ngừng tăng lãi suất kéo dài. Matt Hornbach, Trưởng chiến lược vĩ mô toàn cầu của Morgan Stanley, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào thứ Hai: “Báo cáo lạm phát tháng này chắc chắn sẽ phức tạp hơn một chút. Giá dầu đang biến động mạnh mỗi ngày, điều này sẽ có tác động đáng kể đến xu hướng lạm phát trước cuối năm.”

Chuyên gia chiến lược vĩ mô của Bloomberg, Simon White, cũng chỉ ra rằng lạm phát tăng cao đã trở thành sự đồng thuận của thị trường, nhưng cuộc thảo luận tiếp theo sẽ tập trung vào việc lạm phát ở mức cao sẽ kéo dài bao lâu, có xảy ra hiệu ứng thứ cấp hay không, cũng như mức độ tăng lãi suất cuối cùng của các ngân hàng trung ương.

Không phải tất cả các tổ chức phố Wall đều chuyển sang quan điểm cứng rắn. Các nhà kinh tế học của Citigroup là Andrew Hollenhorst, Veronica Clark và Gisela Young vẫn duy trì quan điểm rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Lý do của họ là trong vài tháng gần đây, tăng trưởng việc làm và tốc độ tăng lương đều ảm đạm, trong khi thị trường định giá cho chính sách nới lỏng lại quá thấp.

Thị trường hiện đang theo dõi sát các dữ liệu lạm phát trong tuần này. Theo khảo sát của Bloomberg, các chuyên gia kinh tế dự kiến chỉ số CPI tháng 4 công bố vào thứ Ba sẽ tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3,3% của tháng trước; CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) dự kiến tăng 2,7% so với cùng kỳ. Dữ liệu PPI sẽ được công bố vào thứ Tư, mang lại bức tranh toàn diện hơn về lạm phát.